2009 年1-6 月，公司实现营业收入6775.52 万元，同比减少-2.79%；营业利润880.25 万元，同比减少27.43%；归属母公司所有者的净利润708.98 万元，同比减少-28.87%；实现EPS0.03 元。

    公司业绩下滑的原因主要有：1、公司持有南京港龙潭集装箱公司25％股权，其贡献投资收益占公司净利润的一半左右。而今年上半年受国际金融危机对实体经济的负面影响，集装箱行业集体进入寒冬，投资收益出现较大下降。

    上半年其贡献投资收益377.37 万元，占公司上半年实现净利润的53.23%，比上年同期下降25.83%。2、公司持有中化扬州40％股权，报告期内，公司实现对其投资收益-150.47 万元。3、长江四桥建设致使公司栖霞锚地1、2、3 号锚位无法使用，海进江原油年通过能力有较大幅度的下降，由原来的1800 万吨下降为720 万吨。栖霞锚地通过能力下降制约了公司海进江原油中转业务的市场拓展，并限制公司进行其它江中过驳作业品种的市场开发。4、自中石化长岭-仪征输油管道开通以来，公司主业原油装卸业务面临巨大分流压力，近年来其业务量处于持续下降通道中。报告期内，原油运输收入实现3356.6 万元，同比减少19.5%。

    预计下半年公司液体化工、成品油收入将保持稳定，而主营业务收入占比最大的原油业务收入将继续下滑。我们认为，公司现有主业前景有限，其短期增长主要依赖于参股公司投资收益，但由于投资规模有限，且集装箱行业短期尚难恢复，难以对整体业绩产生重大影响；从长期看，公司关注点更多的在于大股东资产注入及区域港口业务整合的可能。

    盈利预测与评级：预计公司2009、2010 年EPS 分别为0.06元、0.08 元，以8 月28 日收盘价7.7 元计算，对应的2009年动态PE 高达128 倍，目前估值过高，缺乏投资安全边际。维持“中性”评级。

    风险提示：继续受金融危机的影响，龙潭集装箱吞吐量可能继续出现下滑；受国际油价影响，供货商及贸易商减少对成品油的囤积，导致公司汽、柴油中转量有所减少。