投资要点

    事项：2012版基药目录日前公布，公司二线品种雷宁（氯雷他定）、纳维雅（三氧化二砷）、紫杉醇、固林（注射用亚叶酸钙）、欣立尔（注射用头孢他啶）、立益（门冬酰胺酶）此番联袂入选。对此，我们点评如下：

    评论：三氧化二砷类为公司独家，预计将明显受益。三氧化二砷是治疗急性早幼粒细胞白血病（APL）的特效药，由卫生部长陈竺发明的“全反式维甲酸＋三氧化二砷”疗法是NCCN（美国国立综合癌症网络）指南和我国临床路径推荐的一线用药。同时，三氧化二砷也广泛用于原发性肝癌晚期的治疗，市场空间较大。公司在2012年9月成功提高了三氧化二砷的出厂价，预计未来降价的可能性较小，我们认为，三氧化二砷进入基药之后迅速放量是大概率事件。目前市场仅有黑龙江哈医大药业和双鹭药业2家有生产批文。公司纳维雅（商品名）上市之后，借哈医大2010年标签与规格不符，被SFDA下令召回的机会，市场份额迅速提升到75%左右，并保持稳定。目前其终端已经过3000万，未来有望成为过亿元的一线品种。

    其他二线品种竞争较为激励，但仍形成利好。公司其他进入扩大版基药的品种有：雷宁（氯雷他定）、紫杉醇、固林（注射用亚叶酸钙）、欣立尔（注射用头孢他啶）、立益（门冬酰胺酶）。生产厂家均超过5个，竞争较为激烈，单产品对公司业绩影响不大。但因品种较多，且公司产能问题得到解决，我们认为仍对公司形成利好。

    风险因素：药品降价的风险；医保控费加强的风险；针剂GMP认证时间过久；基药放量不达预期。

    盈利预测、估值及投资评级：考虑到招标放量需要时间，我们维持原盈利预测，2012/2013/2014年EPS分别为1.28/1.92/2.51元。维持目标价67.2元，维持“买入”评级。