久联发展公布2011年度报告

    2011年公司实现营业收入 24.23 亿元，同比增长55.32%；实现归属于母公司股东的净利润 2.00 亿元，同比增长 78.18%；

    实现摊薄每股收益 1.16 元；加权平均净资产收益率 27.64%，同比提高8.80 个百分点；每股经营性现金流为 0.47 元。 2011年度利润分配预案：拟以 2011年末总股本 17303 万股为基数，每 10股派发现金红利 2.0 元（含税）。

    主要结论：

    公司民爆产品生产销售增长稳定，爆破工程施工收入增长迅速，在公司收入中占比大幅提升，对公司综合毛利率造成一定影响； 在公司费用提升的情况下，销售费用率及管理费用率下降，带动公司业绩增长； 公司将争取早日完成再融资工作，推动公司业绩提升； 我们预计公司 2012~2014年EPS 分别为 1.46 、1.71 、1.92 元，按照 2012年EPS 及17倍的 PE，我们给予公司 24.82元的目标价，维持“增持”投资评级。