投资要点

    事件：公司发布2022 年三季报，前三季度实现营业收入79.03 亿元，同比增长10.99%；归母净利润2.04 亿元，同比增长8.41%。扣非净利润1.34 亿元，同比增长3.2%。其中，三季度实现营业收入30.3 亿元，同比增长31.17%，归母净利润1.01 亿元，同比增长10.86%，扣非净利润0.65 亿元，同比增长3.71%。

    车载光学领域，车载镜头带动成长。受益于ADAS 加速渗透和汽车智能化发展趋势，车载摄像头呈现量价齐升趋势。前三季度车载光学收入增长718.02%。第三季度单季度车载收入增长率达到587.62%，且盈利能力有所增强。

    布局高清光学领域，与头部客户深度绑定。公司在高清光学领域积极扩展应用，其超清广角摄像头已在运动相机、全景相机、VR/AR 等领域广泛应用，通过深度合作锁定高清光学领域市场份额，在AR/VR 领域存在深厚积累。公司第三季度单季度高清广角镜头及模组收入增长72.65%，发展势头良好。

    盈利预测与投资建议：我们维持公司盈利预测，调整2022-2024 归母净利润分别为3.02 亿元、4.53 亿元、6.01 亿元，对应PE46.4/30.9/23.3 倍（根据2022.10.28 收盘价）。车载镜头增长空间巨大，联创电子车载业务占比高，已经进入多家大客户深度合作。维持“审慎增持”评级。

    风险提示：募投项目不及预期风险、客户集中度高、产品应用领域扩展速度不及预期、下游拓展不及预期