公司发布2022 年半年报，车载镜头及模组业务高速增长公司发布2022 年半年报，上半年实现收入48.73 亿元，同比增长1.30%；实现归母净利润1.03 亿元，同比增长6.13%；实现扣非净利润0.68 亿元，同比增长2.72%。

    业务中核心光学业务发展顺利，车载镜头及模组收入同比增长910.30%，持续看好公司在汽车智能化大潮下光学业务的卡位优势和发展机会。考虑到消费电子需求承压，我们小幅下调公司的业绩预期，预计公司2022-2024 年归母净利润3.05（-0.71）/5.64（-0.67）/7.88（-0.44）亿元，对应 EPS 分别为0.29（-0.06）/0.53（-0.06）/0.74（-0.04）元/股，对应当前股价的PE 分别为66.0/35.7/25.5 倍，鉴于公司前景明朗，仍维持“买入”评级。

    核心光学业务高速增长，研发投入力度加大

    分业务来看，2022 年上半年公司光学元件业务实现收入15.07 亿元，同比增长49.43%，毛利率27.51%，同比提升9.55pct，公司在高清和广角镜头市场市占率和市场地位稳步提升，车载光学领域公司与Mobileye、英伟达等客户合作进一步深入，并积极扩大车载影像模组合作范围，业务表现积极；触控显示业务实现收入21.17 亿元，同比下降9.95%，终端制造和集成电路分别实现收入7.17/3.46 亿元，同比增速分别为12.45%和-47.96%；主要受消费电子行业景气度影响。费用端，2022 年第二季度公司期间费用率5.11%，同比环比均有所下降，研发费用率3.06%，同比提升1.56pct，维持较高水平。

    曙光初现，光学镜头龙头有望充分受益汽车智能化公司在光学镜头领域依靠模造玻璃等技术形成较强竞争力 ，在高清广角镜头和广角影像模组领域供货GoPro、大疆、影石、华为等客户，合作不断加深份额持续提升。车载领域公司与汽车辅助安全龙头公司深度合作，并配套法雷奥、大陆、博世、采埃孚等知名全球汽车零部件供应商，8M 镜头已经获得蔚来等头部整车厂定点并陆续出货，未来随着高端车载摄像头渗透率提升公司市场份额有望进一步扩大。此外产能端公司积极推进合肥光学产业园建设，将有力支持业务推进。

    风险提示：上游原材料价格波动、行业需求不及预期、市场竞争激烈。