手机镜头快速增长，高清广角保持优势地位。手机镜头和摄像头模组领域，具有华勤、闻泰、龙旗等重要客户，以及中兴、联想等品牌客户，出货量同比增长较快。公司服务于GoPro、大疆、Instar360、AXON 等运动相机、无人机和警用监控等领域的国内外知名客户，公司还与国内品牌大客户在手机、智能监控、智能驾驶等多个领域开展深度合作，市场占有率和行业地位得到了进一步巩固和提高。

    车载业务卡位布局，有望逐渐起量。公司与Mobileye、Nvidia 等战略合作；多款车在镜头通过Valeo、Conti、Aptiv 等认证，并量产出货；Tesla 镜头稳定量产出货中。公司业务主要面向ADAS 镜头，随着智能驾驶、辅助驾驶技术发展，对于车载镜头成像要求越来越高，模造玻璃技术具有重要应用。车载业务发展确定性强，将是公司未来发展的关键看点之一。

    在光学领域形成较强技术实力和工艺能力。公司光学产业已设立车载镜头研究所、手机镜头研究所、中山研发中心，分别对车载镜头、手机镜头、高清广角镜头进行设计研发。公司拥有镜头领域较强的技术实力和完备的工艺能力，技术优势主要在玻璃镜头、玻璃复合结构镜头和模造玻璃技术等方面。

    公司模造玻璃产能全球第二，运动相机镜头销量第一，市场占有率也是第一。

    2018 年开始公司玻塑镜头在高像素、良率、轻薄等方面具有技术优势。

    定增加码投入光学，把握未来5G、汽车市场机会。公司拟定增募集不超过22 亿元投入于手机镜头、车载镜头及影像模组。基于对未来5G 市场、车载市场的判断和信心，定增项目全部投入光学核心赛道，打造光学镜头新龙头。

    基于公司深厚的技术积淀，在车载镜头、手机镜头、高清镜头等领域的持续研发投入和市场开拓，中短期看消费电子业务起量，长期看车载业务卡位优势，定增加码光学业务，业绩有望迎来持续增长。预计公司2020~2022 年归母净利润分别为2.54、4.64、6.60 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示：下游需求不及预期、新产品拓展不及预期、供应链风险。