chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

苏 泊 尔(002032)机构评级研报股票分析报告

 
个股机构研究报告机构评级查询:    
 

苏泊尔(002032):Q1业绩稳健增长 协同支撑外销需求

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2024-04-29  查股网机构评级研报

  2024 年4 月25 日晚,苏泊尔发布2024 年一季报。

      一季度业绩稳健增长。公司一季度实现营业收入53.8 亿元,同比增长8.4%,实现归母净利润4.7 亿元,同比增长7.2%,实现扣非归母净利润4.6 亿元,同比增长8.1%。

      分业务看:1)外销端,我们推测业务收入维持前期高景气,SEB 集团一季度LFL 口径收入(剔除汇率影响)同比增长7.3%,其中消费者业务LFL 口径收入同比增长8.0%,北美/ 亚洲/ EMEA 分别同比增长14%/ 8%/ 0.5%,考虑到SEB 集团库存已恢复至正常水位,我们推测一季度SEB 收入强韧性将持续对公司二季度外销业务收入形成有效支撑;2)内销端,一季度国内小家电及炊具市场景气度依旧疲软,但刚需品类表现相对坚挺,据奥维云网渠道监测数据,1-3 月国内小家电行业(包括电饭煲、电磁炉、电水壶、电压力锅、豆浆机、料理机、榨汁机、煎烤机、养生壶及电蒸炖锅)线上渠道零售额同比小幅下滑0.3%,行业逆境下苏泊尔小家电、炊具等品类线上线下份额均实现不同程度正增长,彰显龙头经营韧性,我们推测公司内销业务一季度保持稳定。

      盈利端,一季度公司毛利率同比下滑0.8pt 至24.4%,我们推测变化主要来自外销业务占比提升带来的结构性影响。费用端,一季度公司期间费用率同比小幅优化0.4pt 至13.8%,其中销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别同比变化-0.1pct/ -0.2pct/ +0.1pct/ -0.2pct,降本增效作用持续体现,此外外销收入增长亦对费用率摊薄有所裨益。综合下来,公司一季度净利率为8.7%,同比小幅下滑0.1pt。现金流方面,公司一季度经营性现金流净额为10.4 亿元,同比大幅提升39%,变化主要来自销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增长23%,收现比接近1 倍。

      盈利预测及投资评级。我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为226 亿元、242 亿元及261 亿元,同比增长6%、7%及8%,预计归母净利润分别为23.8亿元、25.1 亿元及27.2 亿元,分别同比增长9%、6%及8%,对应PE 分别为19.8 倍、18.7 倍及17.3 倍,维持“强烈推荐”投资评级。

      风险提示:市场需求不及预期、行业竞争加剧。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
Copyright 2007-2023
www.chaguwang.cn 查股网