2013年前三季度,公司实现营业收入6.40亿元,同比增长22.08%;营业利润1.28亿元,同比增长48.27%;归属母公司净利润1.15亿元,同比增长39.39%;每股收益0.26元。

    营业收入保持稳定增长,硫化机产品订单充裕。2013年前三季度,公司营业收入同比增长22.08%,主要是借助公司平台优势,公司液压式硫化机业务获得高速增长,得到市场高度认可,目前已成为液压式硫化机行业龙头企业。今年受宏观经济环境影响,全钢胎模具需求有所下降,但半钢胎模具订单饱和,硫化机产品订单充裕。

    毛利率同比下滑,财务费用下降明显。前三季度公司毛利率为37.36%,同比下降1.13个百分点,公司毛利率在第二季度环比下降0.96个百分点后,第三季度毛利率得到提升,单季度毛利率同比增长1.32个百分点,达到37.86%。费用方面,公司销售及管理费用率保持平稳,分别同比增加0.02个百分点和同比下降0.02个百分点;财务费用同比下降32.39%,财务费用率同比减少4.29个百分点,下降明显,主要是报告期内公司可转债成功转股或赎回,以及归还部分银行借款。

    公司积极拓展高端智能装备领域。目前,公司工业机器人项目已研制出多个规格型号的针对不同作业内容的产品,首先应用于公司轮胎模具生产;在轮胎行业机器人开发方面也已取得显著成果。公司工业机器人产品已实现小批量销售,用户使用情况反馈良好。公司的工业机器人业务还处于培育阶段,随着性价比优势逐步凸显,以及得到下游客户的认可,将积极打开公司机器人业务的市场,逐步实现产业化,使之成为公司另一个利润增长点。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.37元、0.47元和0.63元,按最新收盘价格测算,对应动态市盈率分别为20倍、16倍和12倍。维持“增持”的投资评级。

    风险提示。智能装备项目进展不达预期;原材料及人工成本上涨。