半钢胎模具和巨胎模具优于全钢胎模具。下游行业前3季度载重汽车销售255万辆，同比下滑5.03%，带动了全钢轮胎模具销售的下滑，但公司模具业务结构中去年全钢胎模具只占比40%左右，相对较少。今年转债项目巨胎模具销售较好，同时公司半钢胎模具也相对较好，综合之下公司模具业务相对保持平稳。

    业务展望：

    公司存在强烈的可转债转股预期。公司前3季度财务费用达到5000万元，财务费用较为紧张。目前公司持有应付债券2.9亿元的可转债已经进入转股期，目前公司股价距离强制转股价格7.11元（转股价格5.47*130%，对应今年业绩的PE为18X）还有25%的空间。而且“巨轮转2”转债价格达到117.1元，其转股溢价率11.58%，正股存在上涨预期。

    盈利预测和投资建议：

    我们预计公司2012-14年EPS分别为0.38、0.43、0.50元，对应的PE分别为15X、13X、11X，维持“强烈推荐”评级。

    风险因素：

    1）轮胎厂商推迟收货，厂房建设放缓；

    2）海外市场需求减缓。