轮胎消费量持续稳固上升 轮胎需求来自新车配套和旧车替换，旧车替换需求量约占总需求量的60%。近年来中国汽车销量的迅猛上升，推高了汽车的保有量，旧车轮胎的替换需求持续而有序地上升，是支撑轮胎模具产品坚实基础，同时高速增长的汽车销量也带动了轮胎模具产品快速增长。

    国内首屈一指的轮胎模具生产商 巨轮股份轮胎模具销量一直保持稳步增长，在国内轮胎模具业一直保持强有力的竞争力，公司各类模具销售3600 多套，市场占有率25%。在汽车保有量的持续上升带动下，公司国内轮胎模具的销售将稳步上扬

    迈向国际型轮胎模具公司 公司出口市场已经打开，公司子午线活络模具价格仅为欧美产品1/2，公司已经进入固特异、米其林、普利斯通等著名一线跨国轮胎公司采购体系，同时获得倍耐力，印度阿波罗等国际二线公司成批量订单，2010 年公司轮胎模具出口收入同比增长54%，占比达到25%，巨轮股份向国际型公司转变已经是大势所趋。预计公司子午胎模具销售未来年增长可达到25%。

    液压硫化机进入收获期 目前国内的硫化机大部分是机械式硫化机，液压硫化机严重依赖进口，需求量很大，公司液压硫化机进入收获期，成为国内最大的液压硫化机供应商。国内轮胎企业正在掀起乘用车轮胎投资浪潮，公司紧紧抓住机遇，实现液压硫化机的飞跃式发展。2010 年公司液压硫化机实现销售120 多台，收入1.43 亿，同比增长280%, 预计2011 年可实现销售200 台，达到第一期产能目标，公司可转债项目计划把硫化机产能增长加到320 台，来2、3 年是公司液压式硫化机大发展的阶段，公司液压硫化机将成为可与轮胎模具相匹敌的重要业务。

    液压硫化机市场广大，具有长久增长潜力 硫化是轮胎生产工艺过程中最后一道工序，由于硫化需要在高温、高压下经历复杂的化学过程，所耗时间很长，因此每条生产线所需的硫化机也较多，几乎可以说投资一台生产线需求量最大的一种机器，在国内轮胎厂商规模投资，更新硫化机的情况下，硫化机市场需求量相当巨大，未来公司液压硫化机具有较为明朗的增长前景。

    盈利预测与投资建议 我们预计巨轮股份2011、12、13 年每股收益可以达到0.60，0.85，1.12 元/股，给予强烈推荐评级。

    风险提示：

    汽车销量的周期性波动可能在短期内形象公司轮胎模具销量