条款分析

    信用评级较低。巨轮转债的信用评级为AA级，低于近期新发的几只转债；评级机构为联合资信评估有限公司

    到期利息补偿条款提高了纯债价值。考虑到期利息补偿后，累计收益为16元，按照企业债收益率曲线贴现后转债的纯债价值为95.43元，其纯债价值较高。

    向下修正转股价条款触发条件低，但修正可能性小。向下修正转股价条款触发条件较低。目前公司的资产负债率较低（35.38%），公司的转股意愿较低；另外，该条款规定有条件赎回和回售从可转债发行结束之日起24个月后开始，也降低了修正转股价的可能性。

    价值分析：综合理论模型和经验模型的定价结果，考率到该转债信用级别较低，我们认为以1月4日前10个交易日均价计算，巨轮转债的合理价值区间为116-121元之间。

    风险因素分析：所得税优惠政策模具产品增值税返还政策变化风险影响公司未来收益，从而影响股价变化；募集资金投向的200台高精度液压式轮胎硫化机项目存在技术风险、市场风险、管理风险和净资产收益下降风险，这些也将影响公司未来收益。

    投资策略：预计中签率在1.6－3.5％之间，原股东配售和社会公众投资者网上申购能获得较高收益，因此建议原股东和机构投资者参与申购。