公司上半年的销售及利润情况基本符合预期。销售收入保持稳定增长，其中，试剂增长12.73%，服务（主要是临检中心）增长36.97%，仪器增长29%。

    公司的试剂销售以PCR为主，目前PCR在我国仍处于开拓期，由于价格较高，市场接受程度较低，销售保持平稳增长。公司的其它试剂产品中TRF的增长较快，但由于基数较低，对整体影响较小。

    国家原定于今年下半年开始在血筛中强制使用PCR检测，但目前并没有进一步的消息。但对血筛市场的预期已经吸引了国内外新的竞争者进入。从短期来看，达安基因作为国内PCR的龙头企业，毫无疑问将受益于血筛市场的开放。从长期来看，竞争对手的增加一方面有利于将整个市场做大，但同时也会使竞争更加激烈，毛利率下降，只有不断开发出新产品才能保持较的高毛利率。

    服务（临检）收入增长较快，但毛利率下降明显。其原因可能有两个：一是目前新开临检中心增加了较多的费用，但销售收入较少，使毛利率水平下降，另一个可能是低毛利率业务增长较快，使整体毛利率水平下降。

    公司已经有成立了5家临检中心，但只有广州临检中心盈利，因此，公司放慢了扩张的步伐，以期探索出一条最适合的发展方式。因此我们认为服务收入的增长在近期将会放缓，但毛利率水平将会随着销售收入的增长而增加。

    仪器的销售增长较快，毛利率维持较高水平。由于以前的仪器销售计算方式不同，因此同比不能说明问题，但从实际销售来看仪器特别是自产仪器增长较快。

    销售收入增长的同时，公司的其他经营指标基本正常，存货和应收账款周转天数呈稳中下降的趋势。但经营活动产生的现金流下降。下降的主要原因是购买商品、接受劳务支付现金和支付给职工以及为职工支付的现金增幅较大，估计是由临检中心的扩张引起的。随着公司放慢临检中心的扩张步伐，这种情况将得到缓解。

   

    业绩预测与投资建议。在不考虑血筛市场启动的情况下，我们维持对公司10、11年的每股收益0.207、0.279元的预测，目前股价对应11年PE约为50.94倍。我们虽然看好达安基因的发展前景，但认为短期价格偏高，给予"观望"评级。