事件：分众传媒发布2024年第三季度报告。公司前三季度实现营业总收入92.61亿元，同比增长6.76%；归母净利润39.68亿元，同比增长10.16%；扣非归母净利润35.41亿元，同比增长8.71%。

    点评：

    前三季度业绩稳健增长，关注电商旺季带动Q4 业绩兑现。公司前三季度实现营业总收入92.61 亿元，同比增长6.76%；归母净利润39.68 亿元，同比增长10.16%；扣非归母净利润35.41 亿元，同比增长8.71%。

    单季度来看，24Q3 公司营收32.94 亿元，同比增长4.30%；归母净利润14.75 亿元，同比增长7.59%；扣非归母净利润13.44 亿元，同比增长4.54%。一方面来自于奥运赛事以及消费品以旧换新政策的带动，另一方面主要受益于电梯LCD 和电梯海报渠道继续保持高景气度。根据CTR媒介智讯的数据，2024 年1-8 月多个户外广告渠道保持增长趋势，其中电梯LCD、电梯海报广告刊例花费同比分别实现24.3%和16.9%的增长，影院视频广告也有1.9%的增长。我们预计四季度在“双十一”“双十二”等电商大促催化下，广告市场需求有望进一步改善，公司业绩将持续兑现。

    推动数字化发展，优化广告转化率和销售成效。公司通过与阿里巴巴和抖音的数据整合，构建完整的销售闭环。在主动搜索、投流和推荐算法方面，分众传媒的广告投放均产生了积极的影响。随着分众传媒不断增强数字化广告解决方案的能力，其市场竞争力有望进一步提升。

    中期分红计划，增加投资者信心。24H1 公司向全体股东每10 股派发现金1.00 元，共计派发现金红利14.44 亿元，占报告期内归母净利润的57.92%。公司采取多次分红策略，旨在提高分红频率，维护全体股东利益及增强投资者对公司长期发展的信心。

    投资建议：得益于奥运赛事以及消费品以旧换新政策带动，电梯LCD和电梯海报渠道保持高景气度，分众传媒前三季度业绩增长稳健。公司积极推动数字化发展，不断增强数字化广告解决方案能力，市场竞争力有望提升。此外，公司维持高分红计划，提振投资者信心，彰显公司投资价值。我们预计2024-2025年EPS分别为0.37\0.40元，对应PE分别为19.93\18.28倍，维持“买入”评级。

    风险提示：广告市场需求不及预期风险；宏观经济不及预期风险；市场竞争加剧风险。