23H1 预计净利21.5-22.8 亿元，同增53.19%-62.46%，维持“买入”评级

    公司发布23H1 中报业绩预告：预计23H1 实现归母净利21.5-22.8 亿元，同增53.19%-62.46%；Q2 单季预计实现归母净利12.1-13.4 亿元，同增155-182%。业绩增长主要受益于23 年广告市场回暖，及公司通过数字化手段和应用新技术，不断提升服务能力和运营效率，带动营收和毛利率上涨。

    　　我们上调23-25 年净利至50.49/63/70.96 亿元，对应EPS 0.35/0.44/0.49元。公司为广告媒体绝对龙头，我们采用历史估值法，公司18H2 至今历史PE 估值约在12X-49X 之间，平均估值约25X。考虑当前仍在经济复苏期，我们给予23 年24X PE，目标价8.4 元，维持“买入”评级。

    　　楼宇及影院媒体广告市场恢复，公司点位优势持续巩固

    23H1 业绩增长主要基于：1）23 年来广告市场回暖。其中楼宇媒体：23 年梯媒是户外广告增投比例最高的类型，据CTR，23H1 梯媒广告投放月度同增均超10%，23 年5 月同增37%；影院媒体：据猫眼专业版23H1 全国电影票房262.93 亿元，同增53%，受益于电影行业的复苏，23 年以来公司影院视频广告收入也显著回暖；2）公司媒体资源优势显著。截至23Q1，分众生活圈媒体网络覆盖了我国298 个城市以及亚太地区海外市场的70 个城市，楼宇媒体点位市场份额为2 至5 位竞争对手之和的1.8 倍。作为最大的生活圈媒体平台，分众获得了越来越多品牌广告主的认可。

    　　数字技术应用加码布局，赋能营销能力提升

    　　公司通过数字化手段和新技术应用，不断提升服务能力和运营效率，例如已实现云端在线推送，并将绝大部分屏幕物联网化，实现远程在线监控屏幕播放。公司通过AI 驱动行业解决方案，借此丰富自身的广告创意、数据、投放等多方面能力，带动营收和毛利率提升，推动业绩释放。

    　　基本面优势明显，业绩持续回暖可期，维持“买入”评级公司基本面优质，龙头地位稳固，优质点位拓展，深化数字化手段应用，有望推动业绩持续回暖。考虑业绩预告中提到营收和毛利率上涨，我们上调23-25 年归母净利至50.49/63/70.96 亿元（前值48.09/60.48/67.41 亿元），对应EPS 0.35/0.44/0.49 元（前值0.33/0.42/0.47 元）。公司为广告媒体绝对龙头，我们采用历史估值法，公司18H2 至今历史PE 估值约在12X-49X之间，平均估值约25X。考虑当前仍在经济复苏期，我们给予23 年24X PE，目标价8.4 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：经济恢复不及预期、客户拓展不及预期。