本报告导读：

    疫情影响公司短期业绩，随着疫情得到有效控制，同时消费类广告主占比提升，公司广告结构持续优化，有望在经济复苏时期获得充足的广告投放需求。

    投资要点：

    梯媒回暖趋势明显，短期疫情仍是不确定因素。2022 年6 月以来，随着各地疫情得到有效控制，隔离政策松绑，叠加消费类广告主信心恢复，梯媒边际回暖趋势确立。但散发的疫情仍影响公司换刊节奏，尤其是重点城市的临时管控成为制约公司经营活动复苏至此前水平的关键因素。基于此，我们调整2022-2024 年EPS 预期至0.28/0.41/0.48元，前值为0.33/0.40/0.47 元。基于2023 年的利润预期，参考行业18x的平均PE，维持目标价7.68 元，维持“增持”评级。

    事件：公司公布2022 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13.69-14.49 亿元，同比下降50%-53%，其中2022Q2 预计实现归母净利润4.4-5.2 亿元，同比下降66%-71%。

    中报业绩符合预期，疫情阴霾逐渐退散。2022 年3 月以来，在部分主要城市出现的疫情使广告市场需求疲软，公司在重点城市广告正常发布受限，经营活动受到一定程度的影响。但随着全国疫情防控形势好转，叠加日用消费品、汽车等行业的广告投放增加，公司各项经营指标正有序恢复和改善。

    消费类广告助力客户结构优化。2022 年1-5 月电梯LCD 广告主中，酒类、家具用品和药品广告花费同比增长均超过300%，核心消费品类的食品饮料广告花费同比增速亦保持两位数，而在电梯海报渠道，汽车广告花费正快速提升。消费类广告占比提升助力客户结构优化。

    风险提示：广告市场需求不确定风险，行业竞争加剧风险。