投资要点

    公司发布2017 年三季度报告：公司2017 年前三季度实现营业收入10.59亿元，同比增加29.51%；实现归属于上市公司股东净利润1.09 亿元，同比增加26.26%，对应EPS0.26 元。公司2017 年第三季度实现营业收入4.03亿元，同比增加23.40%；实现归属于上市公司股东净利润3138.00 万元，同比增加-25.64%。预计2017 年实现归属于上市公司股东净利润1.04-1.56亿元，同比增长0%-50%。

    德迈科并表增厚业绩，毛利率维持相对稳定。公司业绩大幅增加主要系公司子公司苏州德迈科电气有限公司上年1-4 月份尚未纳入合并范围。公司三季度实现营收4.03 亿元，毛利率为24.89%，相较二季度和一季度的毛利率27.04%和31.29%环比有所下滑，但相较2016 年基本持平，在上游原材料涨价的背景下诚难可贵。

    巩固传统钻夹头业务优势，开拓新兴业务市场。公司是世界上最大的钻夹头生产商，国内和国际市场占有率分别达到60%和40%以上，公司产品在技术标准上处于中高端地位，下游客户包括博世、牧田、史丹利百得等知名公司。公司通过收购威达精铸、苏州德迈科，分别进入铸造业务和工厂自动化、物流自动化等业务。公司在AGV、高速堆垛机、穿梭车、码垛机器人和物流输送线系统等具备项目总承包能力，并在智能装备领域积累了如玛氏食品、百事食品、亿滋食品、GE、京东、顺丰等优质客户，具备良好声誉。

    盈利预测及评级：我们看好公司积极向机器人、智能装备等领域拓展，预计公司17-19 年EPS 分别为0.35/ 0.43 / 0.50 元，对应当前股价PE 为28x/24x/ 20x，维持“增持”评级。

    风险提示：新业务市场开拓不及预期。