投资要点：

    　　半年报点评： 2016 年上半年公司实现营业收入49181 万元，比上年同期增长23%；实现净利润4425 万元，比上年同期增长19%；实现扣非后净利润3914.9 万元，同比增长54.92%。

    　　不考虑合并报表影响，实现扣非后净利润2903.7 万元，同比增长15%。公司半年报业绩低于预期。

    　　拜骋：16 年上半年收入1.13 亿，同比增长32.4%，净利润2179 万，同比增长55.9%，拜骋去年5 月份搬到新厂房，产能提升遇到订单爆发，进入收入利润率双提升时期，维持全年5000 万净利润的预测。

    　　济南一机：16 年上半年收入1886 万元，亏损1194.7 万元，15 年上半年收入1897 万元，亏损1110 万元。一机减亏情况不达预期，预计全年亏损在1500-2000 万之间。公司管理层鉴于国内中高档机床市场竞争情况，决定对一机募集资金项目的投入进度进行控制，原计划投资7 亿，调整至4.9 亿，剩余募集资金全部用于永久补充公司流动资金。我们认为一机亏损有限，补充的流动资金对公司发展带来正面影响。

    　　本部（除去拜骋、精铸公司）：16 年上半年收入27362 万元，同比减少7%，实现扣非后净利润1920 万元，同比减少14%。本部业绩低于预期主要是人民币贬值速度低于预期。上半年公司海外收入2.35 亿，以美元计价，每年10 月份基本谈定第二年的汇率标准，我们预计16 年考虑产品单价下调因素，人民币汇率6.8 是平衡点。预计全年跟去年基本持平，收入6 亿左右，利润5000 万左右。

    　　苏州德迈科：5-6 月份并表收入5620 万元，净利润597 万元。今年是德迈科投入年，目前人员接近400 人。在巩固电控、软件等原有优势的基础上，加强机械能力，布局立体仓库的堆垛机或者穿梭车产品，未来将生产电机。业务进展稍慢于预期，但是符合自动化改造行业特性，预计今年收入3 亿元，净利润3000 万，并表在2000 万左右。

    　　苏州德迈科助推公司开拓机加工行业智能制造整体解决方案业务。公司前期收购的德迈科拥有极强的整体设计能力和自动化系统集成能力，拓展智能装备、机器人等，在智能制造领域拥有极强的竞争力。我们认为随着德迈科为山东威达本部改造的自动化生产线的完成，其自动化甚至智能化改造业务有望加速。

    　　下调盈利预测，维持买入评级。预计精铸公司今年贡献1000 万利润。考虑非经常性损益，我们分别下调16、17 年净利润8%、4%至1.4 亿、1.8 亿，目前对应16、17 年PE 分别为36 倍、27 倍，维持“买入”评级。