事件：公司发布2023 年报，实现营收62.10 亿元，同比+3.16%；归母净利润7.5 亿元，同比+35.11%；扣非归母净利润6.92 亿元，同比+37.22%。

    　　连接器营收稳定增长，盈利能力显著提升。分产品看，报告期内继电器业务营收3.26 亿元，同比-9.21%，毛利率46.37%，同比+4.56pct；连接器与互联一体化产品营收44.33 亿元，同比+14.28%，毛利率38.49%，同比+6.06pct；电机与控制组件营收12.58 亿元，同比-16.21%，毛利率35.26%，同比+5.81pct；光通信器件营收1.35 亿元，同比+8.51%，毛利率23.3%，同比+0.66pct。公司整体毛利率37.99%，同比+4.99pct；净利率10.82%，同比+3.16pct，主要系设计优化、工艺降本、采购降本、能耗管控等举措助力各产品盈利能力持续提升。

    　　聚焦新产业加码研发，现金流管理初显成效。2023 年，公司管理费用5.54亿元，同比+11.06%，系公司变动管理费用支出增加、股权激励费用摊销；研发费用6.99 亿元，同比+11.81%，系公司聚焦优势专业积极布局新兴产业，加大重点科研项目的投入和产品开发。现金流方面，公司经营性现金流净额16.42 亿元，较上年同期增长819.18%，系公司加强应收账款管理，货款回收中现金占比增大，并不断优化供应链物料采购结算模式，资金管理向好。

    　　开辟新赛道迎来突破，优化布局产能建设。报告期内，公司聚焦国家新兴产业，产品在多个领域取得规模应用，研发的光模块、微波组件、宇航电机、深水密封连接器等新产品取得市场突破，实现批量订货。此外，募投项目江苏奥雷“年产153 万只新基建用光模块项目生产厂房”竣工具备使用条件，“年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化项目”等有序推进。

    　　投资建议：预计公司24/25/26 年归母净利润为9.55/11.66/14.18 亿元YoY+27.3%/+22.0%/+21.7%。维持“增持”评级。

    　　风险提示：技术创新不及预期、产能建设不及预期。