事件描述

    　　航天电器公司发布中报。2022 年半年度，公司营业收入为30.69 亿元，同比上升31.08%；归母净利润为3.03 亿元，同比上升19.00%；扣非后归母净利润为2.94 亿元，同比上升18.18%；负债合计36.43 亿元，同比上升25.94%；货币资金17.20 亿元，同比上升503.15%；应收账款34.24 亿元，同比上升8.87%；存货11.62 亿元，同比上升30.83%。

    　　事件点评

    　　公司是导弹配套行业领军企业，受益于行业的高景气性。以各型导弹为代表的现代智能弹药是现代战争中的主要打击手段，该类弹药具备打击效果好、作战中消耗多、价格贵的特点。随着我军各类新型导弹武器的定型量产，全行业进入了既有新老型号换代带来的高速增长，又有全军实战化演练不断深入带来的消耗增多导致的补库存需求。因此智能弹药全产业链正处于高速发展时期。

    　　公司可能受益于国有企业改革的深入推进。在十四五期间，国有企业改革力度将持续加大，公司作为航天系统核心企业，将受益于国有企业改革的不断深入。

    　　投资建议

    　　预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.27\1.69\2.26 元，对应公司8 月22 日收盘价81.00 元，2022-2024 年PE 分别为64.4\47.9\35.8，维持“增持-A”评级。

    　　风险提示

    　　导弹行业增长及国企改革进度可能低于预期，导致公司业绩低于预期。