事件

    　　10 月29 日，公司发布2021 年三季度业绩预测报告，2021年前三季度实现营收36.73 亿元，同比增加22.33%，归母净利润3.93 亿元，同比增长27.86%。

    　　简评

    　　前三季度业绩稳健增长，合同负债显示在手订单充裕近日，公司发布2021 年前三季度业绩报告，前三季度实现营业收入36.73 亿元，同比增长22.33%；实现归母净利润3.93亿元，同比增长27.86%，扣非归母净利润3.68 亿元，同比增长29.52%，主要系军工电子元器件行业高景气，公司为军品连接器龙头，受行业景气度持续拉升所致。

    　　从资产负债表来看，公司本期期末存货为10.23 亿元，较年初增加63.42%，预示公司未来订单饱满，正处于加紧生产和采购的状态；合同负债0.85 亿元，较期初增长97.67%，增幅较大，主要由客户采购，说明公司未来业绩确定性强，公司资产负债端显示公司在手订单充足，公司业绩将持续高增长。

    　　期间费用保持稳定，持续加大科研投入

    　　盈利能力来看，前三季度整体毛利率为33.99%（+0.16pct），稳中有升；期间费用率为18.19%（+0.23pct），系管理费用大幅提升。销售费用为0.80 亿元，同比增长0.3%，费用率为2.18%（-0.49pct）；管理费用为2.87 亿元，同比增长48.70%，费用率为7.81%（+1.38pcts），系2020 年新冠疫情影响公司受到减免社会保险政策影响所致；研发费用为3.01 亿元，同比增加13.16%，费用率为8.19%(-0.67pct)，系公司不断加大研发投入所致。公司不断增加研发投入，将加强在5G、光背板、高速机箱、射频类连接器、微特电机等产品技术上的突破，公司市场竞争力将进一步增强，预计未来研发投入会持续增加。

    　　十四五军品高景气，公司为航天连接器龙头将长期受益军工行业持续高景气并不断提升，公司作为军品连接器龙头，产品覆盖全领域，在航天和导弹领域市占率高。在全力加强国防信息化建设和大面积实战化演练需求的背景下，连接器将伴随下游需求上升持续放量，十四五期间公司将长期受益。

    　　定增强化公司产业化能力，预备充足产能迎接下游需求增长2021 年公司进行非公开发行，募集资金14.22 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投向公司4 个建设项目、收购航天林泉经营性资产和补充外流动资金，4 个产业项目包括特种连接器、特种继电器产业化建设项目，年产153 万只新基建用光模块项目，年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目，贵州林泉微特电机产业化建设项目。产业化项目覆盖公司军民用连接器、继电器、电机、光模块四大业务方向，项目建设期均为3 年，预计达产后新增收入合计23.61 亿元。定增项目将促进连接器产业升级，满足防务领域高端产品需求，进一步巩固公司行业地位；5G 通信产业的发展将进一步推动光模块产品的市场需求，项目能够改善公司产品与客户结构，拓展业绩增长点。随着十四五期间我国国防装备将进入批量换装阶段，5G 建设也将持续推进，未来公司下游需求旺盛，本次定增项目的落地后将是公司了未来出色业绩的良好保障。

    　　盈利预测与投资建议：业绩稳健增长，通信等民用发展潜力大，维持增持评级国防装备升级换代速度加快，高端电子元器件市场需求持续增长，公司军品业务稳步增长可期；公司大力开拓通信、新能源汽车、智能装备等多领域市场，民品业务获较快增长；公司深入研究多种员工激励方式，股权激励值得期待。预计公司 2021 年至 2023 年的归母净利润分别为 5.61、6.90、8.64 亿元，同比增长分别为29.33%、23.07%、25.22%，相应21 至23 年 EPS 分别为1.31、1.61、2.01 元，对应当前股价PE 分别为56.73、46.10、36.81 倍，维持增持评级。

    　　风险提示：

    　　竞争加剧导致毛利率进一步下滑。