投资要点：

    　　维持91.5元目标价，维持增持评级。我们维持2020~2022年EPS 预期1.11/1.50/2.03 元，维持91.5 元目标价，维持增持评级，空间65%。

    　　融资扩产，破除发展障碍。1）2 月1 日公司公布非公开发行预案，拟募集不超过14.66 亿元，其中8.3 亿元用于产线扩建，解决产能瓶颈；1.96 亿元用于收购航天临泉经营性资产，提升电机业务资产完整性；4.4 亿元用于补充流动资金。2）公司将增加特种连接器、特种继电器、光模块、新基建用连接器、微特电机产能，各产线达产后，有望增加23.6 亿元年收入（约为2019 年收入的67%），助力成长。3）产线扩建将解决当前产能瓶颈，破除发展障碍。

    　　需求高景气，航天连接器龙头加速成长。1）十四五航天装备需求有望高景气，公司为我国航天连接器龙头，未来五年有望显著受益。2）公司是我国武器装备微特电机重点配套企业，相关产品主要配套于航天、航空等领域，受益于航天、航空高景气及数字化装备占比提升，十四五微特电机业务有望加速成长。3）公司在5G 相关光模块、高速光器件等领域取得多项突破，产品得到重点用户认可，需求快速放量；受益于5G 拉动，通信连接器需求有望快速增长。4）军民两旺，十四五有望加速成长。

    　　催化剂：产能扩张。

    　　风险提示：产能扩建不及预期。