事件：公司发布2016年业绩快报，公司2016年全年实现营业收入14.00亿元，同比上升21.12%，实现归母净利润2.33亿元，同比上升10.39%，EPS0.45元。

    其中若扣除2015年出售上海科华检验医学产品有限公司股权产生的股权转让收益2072万元及所得税影响，公司2016年归母净利润同比增长20.46%。血筛业务增速迅猛，有望做出持续性营收贡献：公司2016年营业收入增长的一大动力是公司血筛业务的持续快速放量。公司2015底在全国核酸血筛业务招标中取得领先优势，血筛业务目前已覆盖15个省市60余家终端客户，其中包含11家省市级血液中心，受益于2015年底血筛的大规模中标，2016年公司血筛业务增长迅猛。我们认为市场对血筛的需求是持续性的；在招标过程中的仪器装机量对后期试剂销售会产生持续性影响，因此公司血筛业务的增长是具有稳定性和可持续性的，预计后续这块业务会有持续性的营收贡献保障。

    化学发光多角度齐布局，未来发展可期：公司进入化学发光领域相对行业内其他公司较晚，但进展迅速，研发不断突破，产品线不断完善。化学发光试剂领域，公司自身研发的化学发光试剂数量近60个左右，现在有33个已经拿到批文，此外，公司收购的TGS公司发光试剂也有近50个产品，试剂产品丰富。化学放光仪器方面，公司自主研发的化学发光仪器2015年5月份正式上市，预期是用2年时间实现产品的市场布局导入，2017年有望放量。同时，公司2015年成功收购意大利诊断试剂企业TGS100%股权，并于2016年9月与西班牙公司Biokit达成战略合作，在国内全面独家代理 Biokit 旗下Bio-Flash台式全自动化学发光免疫分析系统。公司自产的卓越系列产品主要定位在二级市场，而意大利TGS的国产化产品未来将定位于中高端细分市场，主要与进口化学发光仪器竞争市场，西班牙公司Biokit旗下的Bio-Flash台式全自动化学发光免疫分析仪设计精密小巧，使用方便，加上其配套的多项高质量免疫检测试剂，可为国内各类医疗机构提供灵活高效的解决方案。公司在收购与自研并进的情况下，逐步完善化学发光体外，未来有望实现“弯道超车”，成为公司一大业绩增长点。

    出口产品通过WHO认证，海外销售有望持续好转：2017年1月，公司收到信函，确认公司产品人类免疫缺陷病毒抗体检测试剂盒（胶体金法）V2已经通过世卫组织体外诊断产品资格预审。人类免疫缺陷病毒抗体检测试剂盒（胶体金法）为公司出口业务核心产品，2014年公司出口业务实现收入8，600万元，因2015年个别原料供应商的违约事件，导致上述产品无法海外销售，导致公司2015年海外销售收入大幅下降至3，839万元。通过与WHO及终端市场的多方沟融，公司2016年出口业务已经逐渐回暖，2016年上半年海外销售收入6748.92万元，同比上升127.32%，我们认为随着WHO认证的通过，公司未来出口业务持续好转，有望大幅增厚2017年收入水平。

    投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.45、0.60和0.70元。考虑到公司血筛业务增长迅猛，出口产品通过WHO 认证，海外销售有望持续好转，上调至买入-A 建议，6 个月目标价为25 元，相当于2017 年41.7 倍的市盈率。

    风险提示：合作不达预期，研发不达预期，整合不达预期，竞争加剧。