投资要点：

    中报概况：2011年上半年，公司实现营业收入、营业利润、归属母公司净利润分别为709.27、62.42、60.08百万元，同比分别增长64.4%、213.47%、224.17%；实现每股收益0.13元，基本符合预期。

    上半年工业缝纫机需求强劲，预计下半年需求回归平稳。2011年上半年，主业实现收入686.65百万元，同比增长80.9%；毛利率为22.8%，同比提高1.16个百分点。上半年缝纫机需求强劲，机电一体化产品占比的提高带动了毛利率的提升。行业传统淡季在2、3季度，预计3季度需求将较前2季度略有下滑，下半年整体需求回归平稳。下游纺织服装业转型升级、人力成本上升、向中西部转移、以及更新需求会保障行业未来的稳定增长。

    DA公司贡献投资收益占净利润12.2%， 全年贡献投资收益将接近2000万元。公司以欧洲中捷为平台持有DA公司29%股权。2011年上半年，DA实现收入3,970.40万欧元，净利润363.40万欧元；为公司贡献投资收益732.14万元，占净利润的12.19%。预计全年将贡献投资收益近2000万元。

    产业扩张为公司进一步发展提供必要条件。公司不断进行产业扩张，除购买DA公司股权外，公司设立了DA吴江公司、购买上工申贝机壳加工流水线，并拟以现金方式购买下浙江大宇所持嘉兴大宇51%的股权。通过一系列收购，为公司下一步发展提供必要条件。

    盈利预测和投资评级：公司预计2011年1-3季度净利润同比增长100%-130%，即在6856-7884万元之间。3季度传统淡季的到来对公司业绩产生较大影响，调整公司11-13年EPS分别为0.26、0.33、0.41元。给予公司25倍估值，目标价6.6元，下调为“谨慎增持”评级 。