点评：

    由于出口退税率的下调对下游服装行业存在负面影响，服装行业固定资产投资增速开始放缓，加之银根紧缩，使部分中小服装企业难以为继，公司主营业务收入的增长低于预期，公司利润的增长部分依赖于非主营收入。

    从07年1-11月份纺织服装行业指标变化情况分析，行业销售额在保持一定增速的同时，应收账款增加，固定资产投资增速放缓，亏损企业数量也所有所增加。

    缝纫机制造在机械行业属于中等技术水平，总体上还是比较适合中国目前的加工水平，我们认为中国作为服装制造大国，正在由量的扩张向质的提升转变，中小企业可能受到更大的冲击，从而为中捷股份这样的国内龙头企业带来新的并购机会。

    我们依然看好中国期货行业的未来发展前景，中辉期货在给公司带来投资收益的同时，也使公司具备了分享这一行业增长的契机。

    我们估计下游服装行业08年处于调整状况，09年有望相对稳定，谨慎起见，我们调低公司08、09的的每股收益至0.432元、0.538元，鉴于公司未来并购业务带来的增值预期，维持“买入”评级。