投资要点

    　　2020年 10 月 27 日，公司发布 2020 年三季报，报告期内公司实现营业收入 24.36 亿元，同比下降 12.87%；归属于上市公司股东的净利润 3.73 亿元，同比下降 23.81%；扣非后归母净利润 2.81 亿元，同比下降 24.79%。

    　　盈利预测与评级：通过自研和战略引入不断加码创新药与器械研发，公司创新转型持续推进，产品管线不断丰富，不断强化核心市场地位。尽管公司短期业绩受集采和疫情影响承压，但随公司产品结构的不断丰富以及产业链布局日益完善，同时大股东全额认购定增彰显公司未来发展信心，中长期预计将持续稳健增长。我们维持盈利预测，预计公司 2020-2022 年 EPS分别为 0.70 元、0.82 元、1.01 元，对应 2020 年 10 月 27 日收盘价的 PE分别为 17.76X、15.21X 和 12.33 X，公司长期业绩增长较为稳健，估值水平不高，继续维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新冠肺炎疫情影响；主要产品降价和丢标风险；原料药价格波动风险；巨烽业绩波动风险，带量采购影响超预期。