事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入26.3亿元，同比增长35.4%；实现归母净利润2.5 亿元，同比增长133%；实现扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长90.5%，业绩符合预期。

    　　Q2业绩符合预期，利润端增速强劲。单季度来看，公司2024Q2实现收入13.1亿元（+29.9%），实现归母净利润1.1 亿元（+144.1%），实现扣非归母净利润0.7亿元（+102%）。2024H1 公司利润端同比快速增长，主要系公司新增及原有医药自有产品（含进口）完成市场初步布局，销售毛利增长幅度大于费用增长幅度，以及取得与收益相关政府补助同比增加等所致。

    　　自有制剂实现快速增长，在研管线持续推进。分产品来看，2024H1国内医药自有（含进口）实现营业收入16.5 亿元（+88.3%），其中中成药实现销售收入6.1 亿元（+51.7%），化药实现销售收入9.4 亿元（+130.6%），生物药实现销售收入8673 万元（+154.1%），国内药品中22 个自有（含进口）产品销售收入过千万元，合计15 亿元（+102.6%），其中过亿元产品5个、过五千万元产品3 个，已形成长期可增长的“大品种群、多品种群”稳步发展态势。

    　　创新药全球商业化积极推进。1）亿立舒：获欧盟委员会EC 批准上市，截至2024H1 已在中国、美国、欧盟、冰岛、挪威等31 个国家/区域获准上市销售，并计划于2024 年9月底开始陆续向境外部分市场发货；亿一生物向国内商业合作伙伴累计发货超过11 万支，并实现终端市场销售加速放量；完成国内有效期延长，完成了说明书由48h 给药变更为24h 给药的补充申请资料递交，并将启动更短时间给药的研究工作；2）F-652：亿一生物与中国监管机构召开III 类咨询沟通会，就慢加急性肝衰竭（ACLF）IIb 临床试验设计重点内容进行讨论并达成共识；重度酒精性肝炎（AH）适应症II 期临床试验获FDA 默示许可。产能方面，上海国际创新中心项目完成结构封顶和主要设备采购；合肥基因重组生物制药基地CHO楼及制剂楼主体施工完成，1kL 原液生产线主体施工基本完成。

    　　公司未来增长逻辑未变，加速转型步入收获期。1）亿立舒（F-627）成功出海，创新管线梯队已成；创新管线聚焦肿瘤、炎症性疾病和代谢性疾病等类型，即将迎来收获期；2）国内独家中药+小尖特化药差异化布局，海外市场深度拓展。

    　　3）原料药板块业绩已在底部。公司原料药主要为维生素B5（泛酸钙），目前泛酸钙价格处于底部，原料药板块下行风险较小。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026 年归母净利润分别为5.4/7.7/9.5 亿元，EPS 分别为0.44/0.63/0.78 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：创新产品临床及商业化进度不及预期风险；产品竞争格局加剧风险；仿制药品种国谈、集采降价幅度超预期风险；海外经营风险及汇率波动风险等。