2008 年公司实现营业务收入13.82 亿元，同比增加62.95％；

    营业利润2.08 亿元，同比增加160.51％；归属母公司净利润1.82 亿元，同比增加167.06％；基本每股收益1.12 元。分配预案为：每10 股派发现金股利1.00 元（含税），同时以资本公积金转增股本，每10 股转增5 股。

    草甘膦价格暴涨暴跌影响较大。08 年上半年受益于公司07年新增1 万吨草甘膦原药产能释放和国际市场草甘膦供不应求，草甘膦价格持续暴涨，公司营业收入的大幅增长。下半年因草甘膦价格大幅下降，公司营业收入第三季度环比下降48.26%，第四季度继续环比下降50.72%。因原材料和产品销售价格大跌，公司大幅计提了9555.54 万元存货跌价准备。导致第四季度公司归属母公司净利润亏损3318.47 万元，环比下降169.56%。但由于前期收入可观，08 全年公司草甘膦业务毛利率仍达34.26%，同比上升6.75 个百分点。公司综合毛利率达32.73%，同比上升10 个百分点。

    所得税下调。由于新所得税法实施及公司被认定为高新技术企业，公司所得税率由33%调整为15%。公司草甘膦产品90%以上出口到东南亚、南美等国家，与阿根廷ATANOR 公司等签有长期合同，可以保证产品销售。

    完善草甘膦产业链，加强公司竞争力。公司目前的草甘膦生产工艺采用自主研发的IDA 法工艺路线，具有产品纯度高和生产过程环保等优点，且公司正积极向上延伸产业链。其中星诺化工年产2 万吨双甘膦项目已竣工待生产；重庆公司天然气制亚氨基二乙腈一期工程3.4 万吨项目，正在建设中。未来公司将成为国内惟一家拥有草甘膦完整产业链的农药公司。

    产品线丰富，生产技术国内领先。除了草甘膦外，公司还有有杀虫单(双)原药及制剂、草除灵乙酯、精恶唑禾草灵等20多个原药60 多个产品，是国内农药产品线最丰富的公司之一，在杀虫剂、杀菌剂、除草剂领域都有较强的竞争力。

    目前草甘膦价格虽有所回升，但仍处于较低价位，由于草甘膦行业产能过剩严重，再现08年高价胜景较难实现。公司1月销售较差，2月以来公司销售已逐渐好转，随春耕临近农药旺季到来，业绩会有所好转。

    盈利预测及评级。预计公司2009、2010年EPS分别为0.51元和0.64元，以3月17日收盘价18.32元计算，对应动态市盈率分别为36倍和29倍；以转增后总股本2.45亿股计算，则2009、2010年EPS分别为0.34元和0.42元，对应的动态市盈率分别为54倍和44倍。估值明显偏高，维持“中性”的投资评级。

    风险提示。1）草甘膦景气周期已过，价格可能会维持低位。2）由于公司产品主要是出口国外，人民币相对升值和全球经济不景气，可能影响公司的盈利能力。