事件追踪:

    公司公布 2013 年半年报。公司 2013 年上半年营业收入为 5.32 亿元,较上年同期增长 6.09%;归属于母公司所有者的净利润为 1359.98万元,较上年同期下滑 24.33%;基本每股收益为 0.062元,较上年同期下滑24.30%。 归属于母公司净资产为6.84亿元,较上年同期增长0.63%。本期不计划派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-30%-0%。

    事件分析:

    公司业务稳步发展,毛利率略有下滑。今年以来,公司大力推进主业发展,在保证通信智能卡业务开展的同时,集中资源加快拓展国内金融、社保等新业务领域和海外市场拓展。使公司在通信、政府公共事业等主要行业应用领域的智能卡产品及金融与支付应用领域的业务保持增长。公司毛利率 23.34%,较上年同期略有下滑。

    通信卡业务出现下滑,海外市场受冲击。公司上半年实现通信产品业务收入3.19亿元,由于海外主要电信集团客户采购价格下降,导致公司通信卡产品的市场竞争力相对下降,印度卢比和俄罗斯卢布贬值均超过10%,新兴经济体经济疲软对公司的出口业务也造成了一定的冲击,使得上半年海外市场总体销量和收入下降。

    金融卡、社保卡需求广阔,增长明显。上半年,公司金融卡、社保卡抓住机遇,发卡规模持续扩大,使得金融及公共事业领域营业收入较上年同期分别增长 293.24%及 20.89%。金融卡毛利率较上年同期增长9.86%,主要由于上半年金融 IC 卡发卡量的增长。而公共事业卡毛利率较上年同期下降 6.70%,主要由手机电视卡市场需求减少造成。

    盈利预测与投资建议:

    盈利预测及投资建议。公司主营业务主要以通信、金融、社保三大应用领域的智能卡产品为主。作为智能卡行业领先企业,公司研发优势明显,且公司具备规模优势,产品线齐全, 在所进入的各个细分市场中,公司的市场份额均位居行业前列。另外,公司具备资质和认证优势,是目前国内智能卡行业中拥有各种资质最多的企业之一。我们看好公司长期发展,但考虑到公司短期仍以通信卡为主,维持公司“中性”评级。

    投资风险:

    金融卡、社保卡需求不达预期的风险,汇率波动风险