上半年收入出现一定下降，下半年有望好转公司上半年收入为3.70 亿元，同比下滑17.93%。受国际金融危机影响，国外收入下滑幅度达到29.81%，收入为1.55 亿元；受手机卡价格下降影响，国内收入略有下滑，下滑幅度为6.55%，收入规模为2.15 亿元。公司手机卡、充值卡收入均出现一定下降，储值卡业务已经退出；上半年新型卡及增值业务整体解决方案实现规模收入。3G 业务推广、国外经济形势企稳并好转，公司新型卡及增值业务整体解决方案仍将快速发展，将导致下半年业务出现好转。

    上半年毛利率略有下滑，净利润同比下降14.19%公司上半年毛利率为25.33%，下降0.46%。其它产品毛利率上升弥补了SIM 卡毛利率下滑；受益于公司较好费用控制能力，营业利益同比增长11%；上半年营业外收入同比减少552 万元，致使公司净利润同比减少14.19%，净利润为2155 万元。

    风险提示

    人民币对美元汇率变动及手机卡产品价格下降幅度过大将影响公司盈利能力。

    盈利预测与投资评级

    预计2009-2011 年公司净利润分别为4374 万元、6381 万元、8105万元；每股收益为0.309 元、0.416 元、0.528 元，我们给予公司2009年28 倍PE，12 个月目标价格为11.64 元，投资评级为持有。