2008 年1～9 月，公司实现营业收入6.26 亿元，同比增长13.9%；营业利润3,441 万元，同比增长2.1%；归属母公司所有者的净利润.3,687 万元，同比增长31.1%；摊薄每股收益 0.24 元。7～9 月公司实现营业收入1.75 亿元，同比减少15.8%，归属母公司所有者的净利润1,176 万元，同比减少7.3%。公司预计08 年净利润的同比增幅小于30%。

    3季度营业收入下滑，同比减少15.8%。由于国内电信重组、全球经济增长放缓因素的影响，公司3季度营业收入出现下滑。（1）国内市场中公司占据着21%的SIM卡市场份额，主要客户为中国移动、中国联通，5月份电信重组开始，虽然中国移动的采购量仍在增长，但中国联通受重组的影响较大，采购量有所下降。（2）上半年公司海外收入占比为49%，虽然公司客户主要集中在新兴市场，对SIM卡的需求依然旺盛，但出口国家多达20个，全球经济动荡难免会波及到部分客户。另外，运营商运用集采方式降低成本，加剧了市场竞争，产品单价下滑也影响了营业收入增长。

    综合毛利率提升得以保持，同比提高3.5个百分点。08年第3季度综合毛利率为25.2%，单季度环比提高0.9个百分点，同比提高3.7个百分点。前3季度公司综合毛利率为25.6%，同比提高了3.5个百分点，主要来自于产品结构调整、成本节约的贡献。

    期间费用率19.1%，同比上升4.6个百分点。销售费用率7.9%，同比上升2.1个百分点，主要是由于营业收入的增长，工资增长、运费、差旅费也随之增加；管理费用率10.1%，同比上升1.3个百分点，主要是由于研发投入增加所致；财务费用率由去年同期的-0.4%上升至目前的7.1%，主要是由于人民币升值，产生了726万元汇兑损失。

    报告期内公司确认726万元即征即退增值税收入，使营业外收入达到935万元，同比增长9127%。

    维持“增持”评级。公司营业收入的下滑超出了我们的预期，调整公司盈利预测，预计2008-2010年每股收益分别为0.34元、0.42元、0.53元，较前期预测分别下调0.06元、0.11元、0.10元，目前对应动态PE分别为13倍、11倍、8倍。考虑到公司在国内SIM市场的龙头地位以及海外业务的高成长性，维持对公司“增持”的投资评级。