投资要点：

    获大额预收货款并调增关联交易额度，行业高景气渐次反映，公司发展势头持续向好。公司近日公告，2021 年公司市场开拓力度不断加强，业务大量增长，集中收到客户大额预收货款；公司拟调增2021 年日常关联交易部分预计额度，其中，关联采购预计额由20 亿元调增至40 亿元，增幅100%，关联销售预计额由70 亿元调增至100 亿元，增幅43%，关联存款限额由50 亿元调增至150 亿元，增幅200%。公司获大额预收货款，表明客户预收货款已传导至分系统层级，有望沿产业链进一步扩散；关联销售等额度提升预示公司产品需求旺盛。公司预告21H1 归母净利润4.83-5.52 亿元，同比增长40%-60%，除上年同期受疫情影响生产经营受限，主要是公司航空业务收入同比大幅提升，非航空业务企稳回升，表明行业高景气正渐次反映，公司发展势头持续向好。

    有望持续受益于航空装备上量，未来民机领域市场更加广阔。国防和军队现代化建设进程持续推进，对航空装备等主战装备需求旺盛，公司是我国航空机电龙头，有望持续受益于装备上量。我国民机产业处于加速发展阶段，未来市场更加广阔。

    盈利预测和投资评级：维持买入评级。根据公司公告，2021 年业务大量增长，采购、销售等关联交易额度大幅调增，故上调此前对公司2021-2022 年的盈利预测。预计2021-2023 年公司归母净利润分别为13.03 亿元、15.72 亿元以及19.07 亿元，对应EPS分别为0.34 元、0.40 元及0.49 元，对应当前股价PE 分别为28倍、23 倍及19 倍，维持买入评级。

    风险提示：1）产品交付进度不及预期；2）订单波动风险；3）公司盈利不及预期；4）市场系统性风险。