事件：公司2023年12月25日晚披露2023年限制性股票激励计划，本激励计划拟授予权益数量总计为1404.8 万份，约占公司股本总额的1.33%，不设置预留权益。其中：

    限制性股票：拟授予限制性股票合计897.8 万股，授予价格为6.61 元/股（根据公告前1 个交易日交易均价13.21 元/股的50%确定），约占公司股本总额的0.85%，本次激励预计总成本为5934.5 万元，其中2024-2027 年分别分摊3536万元/1681.4 万元/667.6 万元/49.5 万元。

    股票期权：拟授予股票期权数量507 万份，行权价格为13.21 元/股（根据公告前1个交易日交易均价13.21 元/股确定），约占公司股本总额的0.48%，本次激励预计总成本为790.2 万元，其中2024-2027 年分别分摊407.4 万元/254.8万元/119 万元/9 万元。

    考核目标：分3个归属期，归属比例分别为40%/30%/30%，对授予对象考核分公司业绩和个人绩效两个层面：

    考核上限：考核目标以公司2022 年扣非后净利润为基数，2024-2026 年扣非后净利润（剔除股权激励费用影响）增长率分别要求不低于100%/130%/170%，对应扣非后净利润分别为9.2 亿元/10.6 亿元/12.4 亿元。

    考核下限：考核目标完成率达到80%以上，即可根据完成率进行对应比例的解除限售/行权，按照80%完成率计算，对应2024-2026 年扣非后净利润分别为7.4 亿元/8.5 亿元/10 亿元。

    发布长期激励计划，绑定核心人才。我们认为本次激励一方面绑定核心人才：

    激励对象共计416 人次，包括董事、高管、中层管理、核心技术（业务）人员，涵盖面较全，除本次激励计划外，公司还发布了长期激励计划，鼓励核心人才长期服务公司，初步规划2023-2025 年每年各推出一期激励子计划；另一方面，公司股权激励解锁条件给出了未来三年较为积极的业绩指引，也展示了公司对于自身业务发展及效率改善的信心。

    盈利预测与投资建议。公司作为制冷零部件龙头企业，业务外延拓展到汽车热管理零部件，空调及汽零业务在手订单量充足。我们预计公司2023-2025 年EPS分别为0.68 元、0.87 元、1.00 元，维持“持有”评级。

    风险提示：经济大幅下滑风险、新冠疫情反复风险。