投资要点

    　　公司2023 年前三季度实现营业收入84.45 亿元，同比+15.48%；归母净利润5.40 亿元，同比-22.36%；扣非归母净利润6.23 亿元，同比+66.75%。23Q3 单季度实现营业收入28.72 亿元，同比+18.56%；归母净利润2.11 亿元，同比+98.27%；扣非归母净利润2.01 亿元，同比+85.92%。因控股股东格力电器将其所持有的励高精工100%的股权转让给公司，因此公司按照同一控制下企业合并的相关规定，对前期相关财务数据进行追溯调整，上述均为追溯调整后数据。

    　　Q3 营收稳健增长，持续大力拓展新能源汽车热管理业务公司23Q3 单季度营业收入为28.72 亿元，同比+18.56%，实现稳健增长。根据产业在线数据，23Q3 我国家用空调总产量同比+23.6%，或驱动公司制冷配件业务营收增长。此外，根据中汽协数据，23Q3 我国新能源汽车产量为252.7 万辆，同比+22.4%，新能源汽车持续高景气或为公司Q3 营收增长的重要动力。2023 年8月盾安汽车热管理新基地及FBEV-II 阀全自动产线正式启动，2023 年以来公司已投入1.5 亿购置新产品产线，持续大力拓展新能源汽车热管理业务，看好公司未来在汽零业务的加速成长。

    　　前三季度盈利能力实现提升，期间费用率维持平稳23Q1-3 实现毛利率19.26%（追溯调整后），同比+2.35pct，公司盈利能力实现提升，或得益于原材料成本下降和产品结构的改善。费用方面，23Q1-3 销售/管理/研发费用率分别为3.08%/3.07%/3.63%（追溯调整后），分别同比+0.38/-0.17/+0.09pct，费用端基本维持平稳。

    　　盈利预测及估值

    　　预计2023-2025 年整体营业收入分别为116.39/131.51/147.57 亿元，增速分别为14.74%/12.99%/12.22%，归母净利润分别为6.98/8.68/10.33 亿元，增速分别为-16.77%/24.29%/19.02%，对应EPS 分别为0.66/0.82/0.98 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　空调行业及新能源汽车行业需求不及预期；原材料价格波动风险；汇率波动风险。