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盾安环境(002011)机构评级研报股票分析报告

 
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盾安环境(002011):格力定增彰显信心 流动性纾困赋能业务发展

http://www.chaguwang.cn  机构:天风证券股份有限公司  2022-07-10  查股网机构评级研报

事件

    公司拟非公开发行股票约1.4 亿股(股本增加约15%),发行价格为5.81 元/股,共计募集资金约8.1 亿元。公司本次发行对象仅为公司控股股东格力电器。

    点评

    1)新控股股东持续强化控制权,保障公司长远发展股东增持股份是基于对公司发展前景的信心,本次非公开发行完成后,格力电器将持有上市公司约4.1 亿股股份,占发行后公司总股本的38.78%,可以进一步稳固其对公司的控制权。另一方面,格力可充分发挥自身在产业、资金、资信、资源等方面的平台优势,进一步落实与盾安上市公司的业务协同,加快公司商用空调机型制冷元器件的配套开发进度、提升新能源汽车热管理业务的竞争力,保障上市公司的长期持续稳定发展。

    2)将化解公司流动性风险,满足经营发展的资金需求新能源汽车行业中长期成长趋势明确,公司紧跟趋势围绕新能源汽车热管理方向进行产业升级,但是切入车用领域对公司资本投入提出了更高要求。公司通过本次定增以及向格力财务公司融资的方式,可以解决自身经营发展的资金需求,有效降低盾安控股流动性危机的后续影响,也有助于公司把握当下新能源汽车热管理业务的发展机遇,形成公司可持续发展的核心竞争力。

    3)有利于改善公司资本结构,增强资本实力

    公司此次定增可以有效降低资产负债比例与财务成本,在提高整体资本实力、抗风险能力的同时,也增强了公司未来的融资能力。

    投资建议

    盾安是制冷元器件领域龙头,将业务延伸高景气新能源车热管理赛道后,有望抓住二供机遇打造未来发展的新增长极。我们看好公司在加深与控股股东绑定后的产业协同和新业务发展。我们预测公司22-24 年营收106.0/118.5/130.3 亿元,同比+7.7%/+11.8%/+10.0%;归母净利润5.1/6.3/7.5 亿元,同比+26.8%/+21.6%/+19.3%,对应22-24 年22.1X/18.2X/15.2X PE,维持“买入”

    评级。

    风险提示:业务开展不及预期的风险;新技术迭代的风险;定增导致股东即期回报被摊薄的风险;定增落地具有不确定性。

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