摘要：

    盾安环境是一家专业生产空调器制冷配件及电制冷式中央空调主机和末端设备等产品的上市公司，是全球制冷配件行业的龙头企业，提供节能型制冷系统整体解决方案，包括：系统匹配、能效优化服务，整机与远程控制等。

    公司产品及方案广泛应用于家用空调、商用空调、热泵、冷冻冷藏、新能源汽车等领域，全球每2 台新增的家用空调中就有1 台使用盾安的产品。其中，截止阀、四通阀、电子膨胀阀、储液器等主导产品年产量均达千万级以上，销量位居全球前列。截止阀全球第一，四通阀、电子膨胀阀全球第二。

    公司积极向核电暖通业务方面拓展，积极发展核电暖通、MEMS传感器、新能源汽车热管理系统、人机协作机器人等产业，在全国已成功投资二十余个项目并实现良好的运营管理，合同总额逾100亿元。

    盈利预测：我们预计公司2018、2019、2020 年的营业收入分别为97.68 亿元、113.32 亿元、130.31 亿元，净利润分别为0.96 亿元、1.04 亿元、1.40 亿元，每股收益为0.12 元、0.13 元、0.17 元，给予“增持”的投资评级。

    风险分析：1）政策风险；2）劳动力成本上升；3）海外市场风险；4）其他不可抗风险。