投资要点

    盾安环境发布2016 年半年报:2016 年上半年实现营业收入25.92 亿元,同比减少12%,实现归属上市公司股东净利润5919.11 万元,同比减少17%,对应的EPS 为0.07 元。

    公司上半年营收有所下滑。2016 年上半年实现营业收入25.92 亿元,同比减少12%,实现综合毛利率21.36%,同比增加2.85 个百分点,主要由于营业成本大幅下降。报告期内全球经济依旧疲软,制冷配件产业受空调行业成品去库存的影响,销售较去年同期有所下降。

    夯实核心业务,推进高端智能制造产业发展。在制冷配件产业,公司在原有核心元器件产品保持行业地位基础上,重点提升电子膨胀阀、热力膨胀阀、微通道换热器等产品市场占有率;同时加速新能源汽车热管理系统产业布局。在制冷设备产业,上半年公司拓展轨道交通、核电暖通等空调系统业务,巩固核电暖通系统领域的领先地位,在轨道交通等领域的全面推进取得突破性进展。在节能产业,公司加快项目最后阶段的建设,整合项目资源,优化现有项目运营品质,提高智能化管理,降低运营成本,提升节能效率。此外,公司推进国际化布局,海外市场份额有望进一步提升。

    盈利预测及评级:公司紧紧围绕“高端智能制造”转型升级战略目标,加快推进传感器、新能源汽车热管理系统等产业布局和产业化,加速自动化改造与精益化生产,未来收益可观。预计公司16-18 年EPS 分别为0.16/0.24/0.35 元,对应当前股价PE 为69x/45x/32x,给予“增持”评级。

    风险提示:空调行业渠道产品库存高企,新业务未能达到预期效果。