投资要点

    　　盾安环境发布2016 年一季报：2016 年第一季度公司实现营业收入11.67亿元，同比减少18.85%；实现归属于上市公司股东的净利润2978.57 万元，同比减少29.66%，对应的EPS 为0.04 元。

    　　2016 年第一季度公司实现营业收入11.67 亿元，同比减少18.85%，主要原因是空调成品库存高企，使家用空调行业市场需求有所下降导致营业收入下降。公司积极进行制冷部件多梯度布局，二代制冷配件电子膨胀阀、热力膨胀阀、电磁阀等已实现产业化，有望成为公司业绩增长的支撑。同时，明星产品微通道换热器渐成为市场新宠。目前，公司已建成投产微通道生产线，微通道市场的收入有望成为公司业绩增长的亮点。

    　　传感器及机器人业务逐步放量，助力公司转型高端智能制造。公司坚持“向高端智能制造转型”的发展战略，目前已形成“传感器+人机协作机器人+新能源汽车热管理系统”的高端智能制造产业。2016 年传感器销量有望达到100 万套，产能预计达到500 万套。遨博机器人到2018 年有望创造实现4.5 亿元收入。同时，公司通过投资精雷电器压缩机项目，使得盾安环境形成压缩机、微通道换热器、流体控制、传感器等完整的产品序列，从而形成新能源汽车空调系统的整体设计能力与制造能力。

    　　盈利预测及评级：受益新能源汽车的高景气及机器替代人工，公司高端智能制造产业未来具备爆发空间， 预计公司16-18 年EPS 分别为0.16/0.24/0.35 元，对应当前股价PE 分别为71x/47x/33x，给予“增持”

    　　评级。

    　　风险提示：空调去库存进度低于预期，核电发展及机器人业务低于预期。