投资要点:

    盾安环境拟投资设立传感科技研究院作为国内MEMS 技术的研发平台,致力于提升从芯片研发设计至封装测试以及系统集成的综合竞争力。依托于苏州MEMS 产业集聚优势,公司此举将迅速提升其在MEMS 传感器领域的研发实力,构筑技术壁垒。

    拟投资设立盾安传感科技研究院。根据公告,为提升公司MEMS 传感器从芯片研发设计至封装测试以及系统集成的综合竞争力,盾安环境决定投资设立盾安传感科技(苏州)研究院。苏州研究院注册资本500 万元,将作为公司MEMS 传感技术的国内研发平台。苏州研究院的研发方向包括三个方面:开发MEMS 传感器芯片与敏感芯体;开发适应于高温、高压、微型化等应用条件的传感器封装与测试技术;开展MEMS 传感器在不同系统平台上的应用集成研究。对应上述三方面的研究方向,盾安环境拟筹建三个实验室,配备技术人员24 人。

    MEMS 传感器优势明显,持续布局凸显决心。与传统传感器相比,MEMS 传感器具备微型化、集成化、高性价比、高可靠性等优点,符合传感器行业的技术发展趋势。目前,国内MEMS 传感器尤其是其芯片制造严重依赖进口,国产化需求较为迫切。正是由于意识到了MEMS 传感器在国内的巨大发展前景,盾安环境自2011 年起即启动了相关布局:2011 年,公司收购美国Microstaq 公司的MEMS 传感器业务;2014年,公司与美国Microlux 公司合作设立了盾安传感科技有限公司。

    利用产业集聚优势,加速布局确保行业地位。苏州具备MEMS 产业从研发到中试到规模制造的齐全产业链,并配备有完整的科技、制造公共服务平台。2014 年,以苏州工业园区为聚集地的纳米技术产业产值近200 亿元,并拥有丰富的MEMS 技术人才。我们认为,盾安环境于苏州设立研究院将充分受益于当地的产业集聚优势,有利于迅速提升公司MEMS 传感器产业的研发实力,形成技术壁垒与行业优势竞争地位。

    维持“买入”评级:预计2015-2017 年EPS 分别为0.11/0.19/0.31 元。盾安环境作为国内仅有的两家具备核电站暖通系统总包业务资格的企业之一,将充分受益于国内核电重启与推动核电出口的国家战略。同时,公司参股遨博科技,积极推动转型升级,有望打造高端工业自动化制造体系。目标价格区间为17.10-18.05 元,维持“买入”评级。

    风险提示:宏观经济下行,空调行业低迷,市场竞争加剧。