事件: 近日公司发布公告, 非公开发行 A 股股票获得中国证监会发行审核委员会审核通过。

    增发过会为公司发展二次飞跃奠定坚实基础。 公司处于转型的关键阶段,非公开发行募集 20亿元定增项目获得证监会审核通过为公司的二次飞跃奠定坚实基础。一方面大幅缓解公司未来发展的资金压力,另一方面核电巨头中广核、电力巨头华电系和国机财务入驻将助力公司转型升级,未来在核电和电力业务领域的深入布局以及相互合作可期。

    短期业绩增长承载压力,核电和节能业务发展快速。 公司主营业务包括制冷配件,制冷设备和节能环保三大业务板块,制冷配件为目前最主要收入来源,公司是制冷配件领域的龙头企业,截止阀全球市场占有率第一,四通阀、电子膨胀阀全球市场占有率第二,细分领域市场优势显著。受国内宏观经济低迷、制冷配件产业受空调成品库存高企的影响,公司前三季度营业收入和利润情况有所下降,短期业绩增长承压,但公司在核电和节能业务上的表现亮眼,年内核电订单不断,目前已公告的核电暖通项目签约金额已经达 1.81亿元, 持续获得订单能力强劲,竞争优势显著。 节能业务正处于快速建设阶段,上半年实现营业收入 3.39亿元,同比增长 92.0%,后续有望为公司带来持续的收入和利润。

    三大转型持续推进,未来发展前景良好。 受整体经济疲软、房地产行业、空调成品库存高企等多重因素影响, 公司短期内业绩增长承压,未来较长时间短内我国均处于深化改革、调整经济结构的阶段,改革红利的释放需要一定过程。在此背景下公司配合国家战略,积极推行三大领域的转型升级,布局 MEMS 压力传感器、机器人和核电领域业务,在节能环保业务方面也取得一定突破,目前多领域业务布局正逐步完善,未来公司有望打造成为多个细分领域龙头企业,实现从设备制造到服务商、从提供产品到提供系统商,从设备生产道系统集成供应商的转型升级,借力本次非公开发行,公司未来发展前景良好。

    盈利预测及评级: 预计公司 2015-2017 年摊薄后 EPS 分别为 0.16元、 0.27元和 0.39元,对应的 PE 为 86倍、 50倍和 35倍,看好公司转型升级的发展机会,维持中长期的“买入”评级。

    风险提示: 参股遨博科技业绩释放不达预期风险。 宏观经济下行风险。