投资要点

    　　事件：公司公告与京东科技信息技术有限公司（“京东科技”）签署《战略合作协议》，双方拟采用充分利用各自优势，进一步推动废旧锂电池绿色供应链管理体系，实现“互联网+回收”场景资源共享和优势互补，打造锂电池循环再利用生态体系。

    　　合作京东科技，全面提升资源获取、物流、供应链及配套服务优势。合作方京东科技为京东科技集团下属全资子公司。京东科技集团为京东集团旗下专注于以技术为产业服务的业务子集团，致力于为企业、金融机构、政府等各类客户提供全价值链的技术性产品与解决方案，为京东集团对外提供技术服务的核心输出平台。此次框架合作协议的签订，公司将与京东科技共同构建锂电池回收、梯次利用、拆解破碎及元素回收一体化平台，基于“互联网+回收”新商业模式的落地，进一步推动公司由 B 端向 C 端延伸，逐步完善废旧锂电池储运管理领域的布局及锂电池循环再利用产业闭环。合作有望全面提升公司在锂电池循环再利用产业链的资源获取优势、物流一体化优势、供应链平台优势及配套服务优势。

    　　合作内容包含7 大方面，打造“互联网+回收”平台，构建全国性废旧电池回收体系。依托京东科技在供应链科技平台、物流平台搭建管理的丰富经验和天奇股份丰富的主机厂资源、废旧电池回收产业资源与经验，双方从以下7 个方面展开合作，包括1）共同构建废旧电池“互联网+回收”平台：双方共同构建废旧电池回收、梯次利用和拆解一体化平台，为产业链上下游伙伴提供退役电池回收及信息溯源、撮合交易等综合性一体化服务，形成废旧电池资源循环利用闭环体系；2）共同构建全国性废旧电池回收体系：双方共同构建废旧电池回收利用体系，探讨在主要客户集中区及重点城市建立服务网点，探讨建立废旧电池循环利用产业园；3）供应链产融合作：京东科技为天奇股份及关联公司提供供应链科技产品；4）供应链物流合作：探讨整合供应链物流资源，通过优化废旧电池回收供应网络的布局，实现回收点、区域运营中心、电池再利用终端网络等仓网最优规划；5）“汽车后市场”合作展望：天奇股份为京东科技在内的市场需求方提供整套节能减排解决方案；6）数字化转型顶层规划；7）云计算技术合作。

    　　盈利预测与投资评级：电池回收利用行业高景气度即将到来，公司积极布局产能扩张，金泰阁扩产技改，废旧电池处理量从2021 年2 万吨/年提升至5 万吨/年，碳酸锂产能从2021 年2000 吨提升至5000 吨，产能弹性 150%，公司预计扩产项目2022 年 4 月即将投产贡献增长，扩张同时布局废旧电池回收渠道。我们维持预计公司2021-2023 年归母净利润1.56/2.36/3.50 亿元，2021-2023 年EPS 为0.41/0.62/0.92 元/股，当前对应PE 为48x/32x/21x，维持“买入”评级。

    　　风险提示：新能源车辆销售不及预期、项目进度不及预期、竞争加剧