事件：公司近日发布2018 年一季报，报告期间内，公司实现营收7.83亿元，同比增长87%，实现归母净利润7135 万元，同比增长160%。

    力帝17 年承接订单集中交货，确保今年业绩稳健增长！锂电池回收长期来看存在超预期可能！

    点评：

    1）公司营收和利润大幅增加主要系力帝集团17 年承接订单在报告期内集中交货所致。力帝17 年新接订单为15.68 亿元。

    2）公司一季度毛利率24%，与2017 年基本持平。汇兑损失使得公司财务费用同比增加约800 万元，同时报告期内处置子公司投资收益增加约700 万元。

    3）公司收购乾泰技术 ，从回收、拆解、交易全产业链布局。推进汽车拆解业务进一步延伸。乾泰三年承诺业绩1.6 亿元，进一步增强公司业绩。

    4）公司设立并购基金，控股金泰阁钴业进入锂电池回收领域。随着近几年电动车销量高速增长，以及对于锂电池更换的需求，预计未来锂电池循环产业将迎来爆发期。

    5）受益于力帝废钢破碎设备供不应求，订单量剧增，公司预计半年度利润为1.1-1.4 亿元，同比增长120%-140%。

    投资建议与评级：我们预计公司2018-2020 年净利润为2.77 亿元、3.61亿元、4.13 亿元， PE 为21 倍、16 倍和14 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：废钢需求下降，拆解设备需求不及预期，锂电池回收业务不及预期。