一季度净利润大幅增长，中报预告持续高增长

    2018 年4 月12 日，公司公布一季报，2018 年一季度实现营收7.83 亿元，同比增长86.53%；实现归母公司净利润7134.75 万元，同比增长159.48%；扣非归母净利润6238.96 亿元，同比增长162.31%，EPS 为0.19元。收入及净利润大幅增长原因主要为2017 年受益于行业发展形势，废钢破碎生产线设备供不应求，订单量大增。2018 年第一季度为订单的集中交货期。

    同时公司发布中报业绩预报，18 年上半年预计将实现盈利11453.71 ~14056.82 万元，同比增长120% ~ 170%，业绩仍将高速增长。

    废钢破碎业务景气度持续，汽车业务稳健增长

    2017 年子公司宜昌力帝受钢铁产业供给侧改革影响，地条钢产能快速清除，废钢价格触底反弹，带动了废钢加工设备需求增长，订单量大幅增长2017 年合计签订订单15.68 亿元，部分订单将在18 年交付，景气度持续。

    自动化装备业务是公司传统优势业务，随着汽车行业规模平稳增长，与汽车相关的自动化装备业务也逐渐呈现出稳定发展趋势。2017 年公司物流自动化装备业务新签订单额为10.19 亿元，随着国内新能源汽车市场的快速发展，有望为该业务带来新的增长。

    积极布局锂电回收板块，打造汽车循环产业龙头公司自2017 年以来积极布局锂电回收产业，2017 年12 月11 日公告控股深圳乾泰技术。乾泰技术专注于新能源汽车后市场循环综合利用，致力于动力电池报废回收直至无害化循环再利用的产业化运营。目前在建的乾泰技术（深汕）动力电池生态产业园已被列入2016 年广东省重点建设项目和“十三五” 国家重大建设项目库。

    2017 年12 月25 日公告参与设立并购基金收购龙南金泰阁钴业有限公司，金泰阁主业为废旧锂离子电池回收，规模位于行业前三水平。公司未来发展将以汽车自动化、循环产业和新能源三个板块为重心，以“ 先进制造、绿色环保、新能源” 为主题，积极在废旧汽车回收、汽车拆解、二手零部件和动力电池回收产业布局，致力于打造汽车循环业务全产业链。

    盈利预测：我们维持之前对公司的业绩预测，预计公司2018-2020 年实现归母净利分别为3.50、4.51、5.00 亿元，对应EPS 分别为0.94、1.22、1.35 元。根据2018 年盈利预测，汽车业务、循环业务、光伏业务净利润分别达0.8 亿元、2.5 亿元、0.2 亿元，分别给予 25 倍估值，上市公司合理市值87.5 亿元，上市公司对应目标价为23.6 元，给予“买入”

    评级。

    风险提示：废钢需求量下降；汽车产销量下滑；锂电回收推进缓慢。