报告摘要：

    事件：公司于今日发布2017年度业绩快报，报告期间内，公司实现营业收入245，424.75万元，较上年同期增长0.72%；营业利润为12，369.52万元，较上年同期增长60.44%；利润总额为13，167.84万元，较上年同期下降2.55%；归属于上市公司股东的净利润为8，706.81万元，较上年同期下降16.23%

    点评：

    1）公司净利润下降主要由于原材料价格上涨使得汽车自动化输送装备项目毛利率下降，以及废钢破碎设备订单大部分将于今年确认收入，一季度业绩已有体现。

    2）公司2017年新签达25.87亿元，其中汽车自动化装备项目订单为10.19亿元，废钢破碎设备订单为15.68亿元，确保公司2018年业绩稳定增长。

    3）公司收购乾泰技术，从回收、拆解、交易全产业链布局。推进汽车拆解业务进一步延伸。

    4）公司设立并购基金，控股金泰阁钴业进入锂电池回收领域。随着近几年电动车销量高速增长，以及对于锂电池更换的需求，预计未来锂电池循环产业将迎来爆发期。

    5）营业利润较上年同期上升60.44%的主要原因系受会计政策变更影响，政府补助按照经济业务实质本期计入其他收益新增1，792.41万元（原计八营业外收入不影响营业利润）。同时，本期处置孙公司无锡乘风新能源设备东台有限公司、子公司四川天奇永大机械制造有限公司合计确认投资收益1，718.00万元。

    投资建议与评级：我们预计公司2017-2019年净利润至1.85亿、2.76亿和3.6亿PE为66倍、21倍和16倍，给予“买入”评级。

    风险提示：废钢需求下降，拆解设备需求不及预期。