公告参与设立循环产业基金，拟完成收购金泰阁

    2017 年12 月25 日，公司公告，天奇股份与自然人周金云、陈耀宗、金投朝希以及国联信托拟于近日与无锡金控启签订《无锡金控天奇循环产业并购投资企业合伙协议》，拟共同出资人民币7 亿元设立无锡金控天奇循环产业并购投资企业。天奇股份第六届董事会第二十四次会议审议通过以自有资金1 亿元参与出资设立合伙企业，占比14.3%。

    本次投资主要是通过设立专项并购基金，充分发挥各投资人的专业能力和资源，完成目标公司金泰阁的收购，获得其控制权，通过一定时期整合，达到预期的经济效益。

    我们认为此次的投资并购对公司未来发展有着积极意义：1）通过并购基金收购金泰阁，公司锂电池回收产业布局再下一城，与之前拟增资的乾泰技术电池回收企业形成协同效应，未来可能在市场和技术方面深度契合；2）为上市公司未来发展提供新的增长动力，增厚公司未来业绩。

    金泰阁：锂离子电池回收龙头企业，第三方回收市场前景广阔

    金泰阁钴业是一家专注于废旧锂离子电池回收、处理以及资源化利用的高新技术企业，具有十年以上的锂离子电池回收及利用技术和管理经验，建立了完整产业链条，具备较强的盈利能力，并在动力锂离子电池的回收有着积极布局。根据中国物资再生协会数据，金泰阁废旧锂离子电池资源化利用规模位于行业前三水平。

    国家陆续出台了相关政策鼓励动力电池回收，2016 年12 月份，《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》强调落实生产者责任制度的延伸，未来汽车生产企业承担动力电池回收利用主体责任，而整车厂没有成熟的回收体系和技术，将和第三方展开深度合作。天奇股份正打造汽车回收全产业链，并与国内车企有稳定合作多年，未来有望成为未来国内车企电池回收的核心第三方。

    把握新能源汽车发展趋势，打造汽车回收循环全产业链

    上市公司循环业务板块主要以废旧汽车回收拆解、零部件再生利用、破碎分拣资源利用、汽车拆解装备技术研究与应用等为核心业务，目前已建立了从回收、拆解到交易的完整产业链。如果公司完成对乾泰技术的投资以及通过产业基金收购金泰阁，将有助于公司推进报废汽车循环产业的进一步延伸，完善公司在汽车全生命周期的产业布局，切入锂电回收这一具有较大潜力的新兴市场。

    盈利预测：预计公司2017-2019 年实现归母净利分别为1.19、3.50、4.51 亿元，对应EPS 分别为0.32、0.94、1.22 元。根据2018 年盈利预测，汽车业务、废钢业务、光伏业务净利润分别达 0.8 亿元、2.5 亿元、0.2 亿元，分别给予 25 倍估值，上市公司合理市值87.5 亿元，按照总股本3.71 亿股计算，上市公司对应合理估值为23.5 元。

    风险提示：并购基金未与金泰阁签订正式股权转让协议，存在不确定性。