事件：大族激光发布2024 年半年报， 24H1 公司实现营收63.55 亿元（同比+4.41%）；归母净利润12.25 亿元(同比+184.81%)；毛利率33.76%（同比-0.84PCT）。Q2 单季度实现营收37.00 亿元（同比+1.03%，环比+39.31%）；归母净利润2.36 亿元（同比-17.98%，环比-76.14%）；毛利率34.07%（同比-1.72PCT）。

    　　PCB 业务复苏回暖，新能源需求放缓发力海外。上半年，公司信息产业设备业务实现收入 23.51 亿元，同比+43.54%，其中1）消费电子设备业务实现营业收入7.87 亿元，同比-9.25%；2）PCB 设备业务实现营业收入15.64 亿元，同比+102.89%。面对AI 算力产业链持续爆发带来的高阶PCB 加工需求增长，公司推出了钻测一体化CCD 六轴独立机械钻孔机、四光束CO2 激光钻孔机、高转速封装基板专用机械钻孔机、新型激光应用设备等产品方案，未来公司高阶 PCB 加工设备的销售占比将进一步提升。公司新能源设备业务实现收入6.96 亿元，同比-39.65%，国内各家动力电池及光伏厂商扩产步伐均不同程度放缓，光伏设备方面，受行业景气度影响，下游客户资本开支也明显减少，公司加快海外业务的拓展步伐，抓住新能源市场发展的全球化发展机遇。半导体设备（含泛半导体）业务实现营业收入7.52 亿元，同比-10.32%，下游客户新项目陆续开始招投标工作，相关订单相较去年增长明显。

    　　通用工业激光加工设备业务实现营业收入25.57 亿元，同比+4.03%，公司推出了全球首台150KW 超高功率切割机，持续扩大在高端领域的市场影响力。

    　　盈利预测。我们预计公司2024-2026 年归属母公司股东净利润分别为17.57亿元、11.10 亿元、12.05 亿元，EPS 为1.67 元、1.06 元、1.15 元。参考公司可比公司估值水平、考虑公司一季度投资收益带来非经损益影响，给予公司2024 年动态PE 区间14-16X，对应合理价值区间23.38-26.72 元，“优于大市”评级。

    　　风险提示。3C 行业增速放缓影响激光行业发展不及预期，行业竞争超预期，市场竞争加剧。