事件描述

    　　大族激光公布2024 年中报，报告期内公司实现营业收入63.55 亿元，同比增长4.41%；实现归母净利润12.25 亿元，同比增长184.81%；实现扣非归母净利润2.20 亿元，同比增长15.23%。

    　　一季度非流动资产处置损益10.54 亿元，主要为子公司大族思特部分股权转让。

    　　事件评论

    　　单二季度看，公司实现营业收入37.0 亿元，同比增长1.03%；实现归母净利润2.36 亿元，同比下降17.98%。销售毛利率34.07%，同比下降1.72pct，环比提升0.75pct；销售净利率6.96%，同比下降1.78pct。

    　　上半年分业务看，消费电子设备营收7.87 亿元，同比下降9.25%，公司围绕大客户创新、积极拓展安卓客户，布局东南亚消费电子投资需求，有望在未来创新大年成长回归；PCB设备营收15.64 亿元，同比增长102.89%，面对AI 算力投资对高速高多层板、任意层HDI 板、类载板、大尺寸FC-BGA 封装基板等高阶PCB 加工需求增长，公司推出多个新款PCB 钻孔机，高阶PCB 设备占比有望进一步提升；新能源设备营收6.96 亿元，同比下降39.65%，主要系国内动力电池和光伏客户扩产速度放缓，公司积极拓展海外客户，持续优化钙钛矿激光刻划相关设备能力；半导体（含泛半导体）设备营收7.52 亿元，同比下降10.32%，面板等泛半导体景气度有所回升；通用工业激光加工设备营收25.57 亿元，同比增长4.03%，其中高功率激光切割设备营收12.54 亿元，同比增长5.15%，高功率激光焊接设备营收1.20 亿元，同比下降21.20%。公司调整产品策略，持续加大对中低端市场的覆盖，切割设备市占率稳步提升。

    　　公司下游行业景气度处于恢复中，等待各赛道进入共振。行业低谷期公司持续重视研发投入，上半年研发支出8.10 亿元。公司客户资源深厚、品牌优势突出，长期仍是激光加工设备行业龙头。我们预计公司2024-2026 年EPS 为1.77、1.10 和1.33，对应PE 分别为10.99、17.62 和14.56。

    　　风险提示

    　　1、消费电子复苏不及预期；

    　　2、新能源设备扩产力度下降。