获益于下游行业持续景气，公司业绩超预期。2021年前三季度公司实现营收119.30亿元，同比增长34.67%，实现扣非归母净利润12.67亿元，同比增长58.73%。其中2021Q3单季度实现收入44.44亿元，同比增长20.15%，实现扣非归母净利润4.99亿元，同比高速增长70.31%。随着下游消费电子业务、动力电池行业专用设备需求等稳定提高，公司营收及利润端均有持续增长。

    　　公司盈利能力维持稳定，期间费用控制良好。公司2021年前三季度毛利率/净利率分别为37.40%/13.15%，同比下降8.52pct/增长14.01pct。销售费用率/ 管理费用率/ 财务费用率/ 研发费用率分别为10.03%/5.98%/0.66%/8.07% ， 同比下降0.92pct/ 下降1.73pct/ 下降0.90pct/下降0.43pct。公司毛利率受激光器价格战影响有所下滑，净利率有小幅增长。

    　　多个细分市场业务持续增长，平台型龙头优势凸显。公司持续发力包括激光设备、显示面板与半导体、新能源业务、PCB设备等多块业务，推出超快激光钻孔设备、精细线路直接成像设备、专用高精测试设备等多款产品以持续拓展PCB业务，不断拓宽细分市场业务，完善产品结构。未来公司将继续推进“激光+X”战略，加速进行垂直一体化，获益于下游市场抢进需求，平台型龙头优势将逐步凸显。

    　　投资建议：我们预计2021-2023年公司营业收入为149.25/178.59/214.09亿元， 归母净利润分别为16.95/21.07/26.65 亿元， 对应EPS 为1.59/1.97/2.50元。维持买入评级。

    　　风险提示：大股东质押风险、PCB扩产不达预期、大功率价格战超预期