大族激光发布2021 年三季报，2021 年前三季度实现营业收入119.30亿元，同比增长34.67%，归母净利润15.00 亿元，同比增长47.06%，扣非后归母净利润12.67 亿元，同比增长58.73%。第三季度，公司实现营收44.44 亿元，同比增长20.15%，归母净利润6.12 亿元，同比增长54.23%，扣非后归母净利润4.99 亿元，同比增长70.31%。

    　　行业景气度持续提升，经营性业绩超预期。消费电子方面，行业景气度延续，公司产品订单保持稳定增长；大功率激光加工装备方面，市场渗透率快速提升，需求爆发推动业务实现快速增长；得益于Mini-Led行业设备需求的提升，公司LED 行业专用设备销售快速放量，保持市场领导地位；PCB 方面，伴随着下游扩产及产品结构加速升级，公司业务实现大幅增长，持续巩固在多层板领域的市场地位并拓展细分市场；动力电池方面，公司坚持大客户战略，与宁德时代等主流客户合作，逐步拓宽产品品类，抓住新能源市场发展的重大机遇。

    　　多条业务线齐发力，公司有望迎来长期业绩拐点。我们看好5G 换机带来的手机销量成长，以及供应链在印度、越南等地陆续投产带来的设备需求，同时PCB 行业整体迎来复苏、工业激光设备有望继续推动公司业绩重返快速成长；同时，我们看到公司在2021 年6 月中标宁德时代及其控股子公司10.03 亿元设备订单，将在2021 年集中交付，随着全球电动化同频共振带来的新能源设备需求拉升，以及国产化设备需求带来的机遇，我们认为新能源业务线有望成为公司新的增长点。

    　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司21-23 年EPS 分别为1.64/2.15/2.60 元/股，对应PE 分别为26/20/17 倍，参考当前业内上市公司2021 年估值水平，以35 倍PE 对应2021 年利润，其合理价值为57.34 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。宏观经济复苏不及预期；下游需求改善幅度不及预期风险