核心观点

    精工科技23 年H1 实现营业收入8.19 亿元，同比增长2.43%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长1.06%；对应Q2 单季实现营收4.40 亿元，同比增长2.56%，实现归母净利润0.49 亿元，同比降低30.54%，环比增长2.75%。2023 年H1，公司围绕年度目标，参与吉林国兴年产6 万吨碳纤维项目投标工作，成功研制JDL 系列单晶炉、JXQ 系列金刚线切片机等装备，加快JGT1500 自落筒涤纶假捻变形机等新产品开发。

    事件

    8 月24 日，公司发布2023 年半年报：2023 年H1 实现营业收入8.19 亿元，同比增长2.43%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长1.06%；实现扣非后归母净利润0.83 亿元，同比增长1.10%。

    公司整体毛利率27.82%，净利率11.87%；其中，对应Q2 单季实现营收4.40 亿元，同比增长2.56%，实现归母净利润0.49 亿元，同比降低30.54%，环比增长2.75%；实现扣非后归母净利润0.36亿元，同比降低39.46%，环比降低20.82%。

    简评

    把握市场创新突破，上半业绩保持稳健

    2023 年H1 实现营业收入8.19 亿元，同比增长2.43%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长1.06%；实现扣非后归母净利润0.83亿元，同比增长1.10%。公司整体毛利率27.82%，净利率11.87%；其中，对应Q2 单季实现营收4.40 亿元，同比增长2.56%，实现归母净利润0.49 亿元，同比降低30.54%，环比增长2.75%；实现扣非后归母净利润0.36 亿元，同比降低39.46%，环比降低20.82%。

    分产品来看，2023 年H1 公司建筑建材专用设备/轻纺专用设备/太阳能光伏装备/碳纤维成套生产线/碳纤维单台套设备/部件及精密加工分别实现营收0.91/1.14/0.89/2.18/1.05/0.97 亿元，分别实现毛利0.19/0.15/0.11/0.84/0.42/0.20 亿元， 分别实现毛利率20.39%/13.00%/12.69%/38.54%/40.60%/21.40%。

    多设备研发落地，优化产业发展格局

    2023 上半年，公司围绕全年发展目标， 快速形成了碳纤维装备、碳中和（新能源）装备、智能建机、智能纺机“二主二辅”的产 业发展格局。第一，碳纤维装备方面，参与了吉林国兴年产6 万吨碳纤维项目投标工作，加快端到端氧化炉、超高温炉等新产品开发及其实验室建设，不断推动工艺、技术迭代升级，聚焦产线降本举措，发挥产业链供应链协同创新能力，重点推动高指标排放目标的废气处理系统革新，优化升级新疆隆炬项目废气系统，有序开展吉林、浙江、韩国等废气处理项目的技术研发及管理工作。第二，精工新能源装备产业方面，成功研制出JDL系列单晶炉、JXQ 系列金刚线切片机、JCL 系列沉积炉、高温纯化炉等装备。以高低压配电柜打入电力市场作为市场开拓的重点，并加快推动充电桩系列新产品开发，取得了低压、中高压电气产品认证，与多家光储充、储充产品企业建立良好合作。第三，精工智能纺机和建机产业方面，量产精密络筒机，加快JGT1500 自落筒涤纶假捻变形机等新产品开发，加快净化板生产线、TC 板生产线等产品的市场营销推广力度，加快JTC120 型装配式固模楼承板自动生产线等新产品开发，提升自动化水平。

    盈利预测与估值：预计公司2023、2024、2025 年归母净利润分别为3.5、5.8、6.9 亿元，EPS 分别为0.8 元，1.3元、1.5 元；对应PE 分别为22.5X、13.4X 和11.3X。

    风险分析

    碳纤维设备下游需求不及预期风险：公司目前主要盈利贡献以及未来成长支撑主要来自于碳纤维设备，碳纤维行业目前受益于新能源、航空航天等需求的快速发展正处于行业景气期，相应的带来较多设备订单需求，假设未来碳纤维需求不振或增速疲软，将影响订单数量进而影响公司长期业绩成长性（2）行业竞争加剧风险以及技术迭代更新风险：碳纤维设备如果出现技术快速迭代，可能影响公司产品竞争力造成影响（3）公司主要产品降价风险。