事件：

    　　8 月24 日，公司发布半年度业绩报告，2023 年上半年公司实现营业收入8.19 亿元，同比增长2%；实现归母净利润0.97 亿元，同比增长1%，扣非后归母净利润0.83 亿元，同比增长1%。

    　　下游需求放缓，公司短期业绩承压

    　　2023 年Q2 公司实现归母净利润0.49 亿元，同比下降31%，环比增长3%；扣非后归母净利润0.36 亿元，同比下降40%，环比下降21%。业绩承压一方面是受2023 年上半年全球经济复苏乏力，制造业整体低迷影响，公司专用装备市场需求放缓；另一方面我们认为可能与订单确认周期有关。

    　　股权纠纷结束，合同稳步推进

    　　2023 年上半年，精功集团将持有公司29.99%的总股本转入中建信浙江公司，后者将成为公司的控股股东，至此，公司的股权纠纷正式结束。

    　　合同履约方面，上半年公司完成了与吉林国兴价值6.5 亿元的4 条碳纤维生产线合同；完成了与新疆隆炬首条碳纤维生产线的交付工作；完成了与吉林化纤价值6.8 亿元的4 条碳纤维生产线合同。

    　　看好碳纤维设备龙头远期空间

    　　新能源产业驱动碳纤维需求的高增长，精工科技率先实现千吨级碳纤维产线的国产化，通过对外出售碳纤维设备，助力碳纤维行业资本开支。根据我们的统计，“十四五”期间行业内规划拟在建碳纤维产能23 万吨、投资额超300 亿元，其中吉林系、宝武系与公司长期合作，此外公司开拓新疆隆炬成为新客户，上述三家在“十四五”期间规划拟在建产能对应设备合同额约为93 亿元，作为公司的潜在订单有望支撑公司未来发展空间。

    　　盈利预测、估值与评级

    　　我们预计公司2023-2025 年营业收入分别为29/36/45 亿元（23-24 年前值为36/43 亿元），同比增速分别为23%/24%/24%，归母净利润分别为4.0/5.5/6.8 亿元（23-24 年前值为6.5/8.1 亿元），同比增速分别为37%/36%/24%，EPS 分别为0.88/1.21/1.49 元/股，3 年CAGR 为32%。鉴于碳纤维设备带动公司业绩高增长，参照可比公司估值，我们给予公司2024年20倍PE，目标价24.10 元，维持为“买入”评级。

    　　风险提示：拟在建碳纤维厂商投资进度低于预期、风电项目建设不及预期、应收账款回收风险